伴隨著科創(chuàng)板的原始股解禁“閘門”即將打開，A股年內(nèi)最大規(guī)模解禁周即將來襲。

7月22日（下周五），科創(chuàng)板迎來開市三周年，首批上市的科創(chuàng)板企業(yè)將迎來大股東解禁。按照最新收盤價(jià)計(jì)算，22日共計(jì)36只股將迎來解禁，解禁總規(guī)模高達(dá)2246.72億元。其中，25家首批科創(chuàng)板企業(yè)解禁規(guī)模達(dá)2117.74億元，有7只股解禁市值超過100億。

(資料圖片)

過去3年，科創(chuàng)板共出現(xiàn)過兩次解禁高峰，分別為2020年7月和2021年7月，但未涉及大股東所持股份解禁。

而相較前兩年不少戰(zhàn)略機(jī)構(gòu)的集中解禁，本輪解禁涉及的大股東行為對市場的影響更為深刻，大股東是否減持、減持多少比例。若減持公告一旦發(fā)布，短期情緒如何影響股價(jià)走勢，又會(huì)否令科創(chuàng)板的估值進(jìn)一步修正，這些都是市場對本輪科創(chuàng)板“大非”解禁的關(guān)注焦點(diǎn)。

25家大股東解禁，7家解禁市值超百億

上市公司首發(fā)原始股份往往會(huì)在一年和三年解禁，形成解禁高峰。“大非”解禁，即持有限售解禁股占公司總股本的5%以上股東的解禁。7月22日迎來解禁的均為25家首批科創(chuàng)板企業(yè)的大股東。

具體來看解禁規(guī)模，按最新收盤價(jià)計(jì)算，13家首批企業(yè)的解禁市值超50億元。其中，中微公司（688012.SH）、瀾起科技（688088.SH）、中國通號（688009.SH）、杭可科技（688006.SH）、西部超導(dǎo)（688122.SH）、華興源創(chuàng)（688001.SH）和南威醫(yī)學(xué)（688029.SH）7只股的解禁市值超百億規(guī)模。

中微公司的解禁市值最高，達(dá)325.87億元，其次為瀾起科技，為321.24億元。交控科技（688015.SH）、沃爾德（688028.SH）、方邦股份（688020.SH）、新光光電（688011.SH）4只股的解禁市值均不足20億。

進(jìn)一步來看25家企業(yè)上市后股價(jià)表現(xiàn)，頭尾分化明顯，12只股實(shí)現(xiàn)股價(jià)翻番，5只股股價(jià)破發(fā)。由此，部分科創(chuàng)板首批企業(yè)上市后累計(jì)漲幅較高，令投資者擔(dān)憂潛在減持壓力。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按區(qū)間累計(jì)漲幅（包含上市首日漲跌幅）統(tǒng)計(jì)，截至14日收盤，安集科技（688019.SH）、西部超導(dǎo)的累計(jì)漲幅超過500%，分別為581.75%、563.2%，鉑力特（688333.SH）、容百科技（688005.SH）也均累計(jì)漲逾400%。7月1日股價(jià)剛剛刷新歷史新高的航天宏圖（688066.SH）累計(jì)漲幅位居第五，達(dá)307.5%；心脈醫(yī)療（688016.SH）亦錄得300%以上漲幅。

方邦股份（688020.SH）、新光光電（688011.SH）為首批企業(yè)中股價(jià)破發(fā)幅度最高兩只股，破發(fā)幅度分別為32.33%、37.9%。業(yè)績大幅下滑為資金看空的主要原因。今年一季度，方邦股份、新光光電的歸母凈利潤分別同比下滑164.7%、193.6%，分別虧損1260萬元、886萬元。

值得注意的是，作為首批上市企業(yè)，容百科技的大股東在上市之初就承諾延長限售股鎖定期。根據(jù)公告，容百科技的控股股東上海容百新能源投資企業(yè)（有限合伙）、實(shí)際控制人白厚善及其一致行動(dòng)人北京容百新能源投資發(fā)展有限公司等承諾，其直接或間接所持有的公司首次公開發(fā)行限售股共1.71億股，占總股本的比例為38.52%，將自動(dòng)延長鎖定期6個(gè)月至2023年1月21日，目前這部分限售股市值為235.23億元。

解禁前后板塊下行壓力或難避免

回顧過去兩輪科創(chuàng)板的解禁高峰，可以發(fā)現(xiàn)，解禁前后科創(chuàng)50指數(shù)都出現(xiàn)較大幅度的波動(dòng)，主要系解禁前市場情緒及風(fēng)險(xiǎn)偏好均處在高位，導(dǎo)致解禁前后市場波動(dòng)明顯加大。

接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著市場情緒影響，大規(guī)模解禁前后的科創(chuàng)板會(huì)出現(xiàn)一定的下行壓力，但考慮到年內(nèi)科創(chuàng)板的估值調(diào)整幅度明顯，處于歷史低位，且科創(chuàng)板整體成交量占A股比重不高，預(yù)計(jì)解禁影響與板塊過去兩輪解禁相當(dāng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，科創(chuàng)板6月成交量為245.94億股，占全部A股總成交量的1.46%；科創(chuàng)板6月成交額為10669.88億元，占全部A股總成交額的5.17%。

“成長型科技企業(yè)本就容易享受估值溢價(jià)，標(biāo)的稀缺性帶來了獨(dú)立行情，個(gè)股上市后短期股價(jià)急漲導(dǎo)致估值偏高。但整體來看，科創(chuàng)板估值正在逐漸收斂。可以看到，隨著科創(chuàng)板上市公司增加，市場看待稀缺標(biāo)的更加理性，更關(guān)注科創(chuàng)企業(yè)的真實(shí)成長性。” 某位賣方分析師對記者說，“考慮到短期資金進(jìn)出對市場情緒的影響，解禁前后的市場波動(dòng)均屬正?，F(xiàn)象”。

今年4月27日盤中科創(chuàng)50指數(shù)創(chuàng)出歷史新低（853.21點(diǎn)），較2020年7月14日創(chuàng)出的歷史高點(diǎn)（1726.19點(diǎn)），累計(jì)下跌50.57%。今年5月~6月，科創(chuàng)50指數(shù)走出過一波行情，但因前期跌幅較大，截至7月14日收盤，科創(chuàng)50指數(shù)年漲跌幅仍為-23%，報(bào)1076.81點(diǎn)。多家首批科創(chuàng)板企業(yè)是科創(chuàng)50指數(shù)的成份股，如中微公司、瀾起科技、中國通號、西部超導(dǎo)、容百科技、嘉元科技（688388.SH）等的股價(jià)有過不同程度的回調(diào)。

“處在成長初期的科創(chuàng)型企業(yè)，往往有盈利兌現(xiàn)慢、業(yè)績穩(wěn)定性不足等情形，使得市場對科創(chuàng)企業(yè)定價(jià)偏短期的認(rèn)知與技術(shù)升級長周期的現(xiàn)實(shí)存在一定偏差。”上述賣方人士說，相對A股其他板塊，科創(chuàng)板運(yùn)行三年仍較短，整體估值處于不斷修正的再定價(jià)過程，導(dǎo)致板塊估值分化更為明顯。

今年4月末，科創(chuàng)50指數(shù)開啟一輪反彈行情，區(qū)間累計(jì)最高漲幅為43.5%，大幅跑贏滬指和創(chuàng)業(yè)板指。光伏、新能源汽車等高景氣的板塊個(gè)股表現(xiàn)明顯占優(yōu)，率先完成超跌修復(fù)，但仍有三成左右科創(chuàng)板個(gè)股跌破發(fā)行價(jià)。

“若大股東拋出減持計(jì)劃，其拋售會(huì)對短期流動(dòng)性形成壓制，個(gè)股連帶板塊或進(jìn)入調(diào)整期。但減持預(yù)期的情緒干擾逐步消退，基本面仍是主導(dǎo)個(gè)股走勢的最重要因素。”前述賣方人士補(bǔ)充說。

標(biāo)簽： 瀾起科技 中微公司 容百科技