近日，微博平臺上有用戶爆出大瓜，傳出多位基金經(jīng)理因為做場外期權被查了，涉及基金經(jīng)理眾多，甚至有的基金經(jīng)理被帶走。

但是，場外期權對大部分投資者而言，是個非常陌生的領域。對此，《每日經(jīng)濟新聞》記者咨詢了某券商從事期權業(yè)務的人士，其表示這種情況有可能辦到，比如通過設置場外期權合約繞過合規(guī)來獲利。不過該券商人士坦言，場外期權業(yè)務非常復雜，“可以說是券商最復雜的業(yè)務之一，能做場外期權的人即使在券商中也是金領中的金領”。而正因為其復雜程度高，所以在監(jiān)管方面也可能存在一些難點。

【資料圖】

通過場外期權建“老鼠倉”方式更隱蔽

上述券商人士指出，從傳言來看，如果真的是基金的“老鼠倉”，那就是涉及個股期權業(yè)務。“根據(jù)期貨法的規(guī)定，個股場外期權業(yè)務必須要有券商擔任交易商，而券商又不能和個人開展個股期權業(yè)務。因此，假如A基金經(jīng)理所掌管的基金中將要拉升某只股票，A又想趁機發(fā)財，他可以事先找到一家私募，成立一個私募產(chǎn)品，再找到數(shù)位愿意為他代持的個人投資者對私募產(chǎn)品進行認購。認購完成后，由該私募產(chǎn)品去與券商簽訂一份看漲的場外期權協(xié)議。這樣一來，表面上這份場外期權協(xié)議的訂立者是與認購該私募產(chǎn)品的投資者，但實際上最終的受益者和風險承擔者都是A。

此外，該券商人士指出，由于場外期權普遍存在杠桿，因此這種“老鼠倉”的方式更為隱蔽，獲利也可能更豐厚，比如正股拉升20%，看漲期權的獲利可能達到100%甚至200%。

上述券商人士坦言，這或許與場外期權過于復雜有關。“場內(nèi)期權，規(guī)則相對簡單，且監(jiān)管也已經(jīng)非常成熟。但場外期權不一樣，它均是單獨定制，常常涉及非常復雜的數(shù)學計算，因此即使在券商內(nèi)部，可以說也是最復雜的業(yè)務。再加上信披不那么透明，監(jiān)管上可能也存在一些難點。”

正因為如此，他指出，從事期權業(yè)務多年，少有見到關于場外期權業(yè)務非常專業(yè)和精深的媒體報道，只是偶有一些分析師做過深入研究并撰寫過不錯的報告。“能做場外期權的，在券商都是人才中的人才，金領中的金領。而且都是總部才能做，因為需要自營牌照。”

目前證券行業(yè)僅有8家券商為場外期權業(yè)務一級交易商

值得一提的是，8月5日，中證協(xié)剛發(fā)布了最新一期場外期權交易商名單，共有8家券商為一級交易商，36家券商為二級交易商，擁有場外期權交易商資格券商共達44家。

8家一級交易商分別是廣發(fā)、國泰君安、華泰、申萬宏源、招商、中金、中信建投、中信。

根據(jù)中證協(xié)規(guī)定，一級交易商應當在滬深證券交易所開立場內(nèi)個股對沖交易專用賬戶，直接開展對沖交易。

二級交易商僅能與一級交易商進行場內(nèi)個股對沖交易，不得自行或與一級交易商之外的交易對手開展場內(nèi)個股對沖交易；且應確保其與對手方和一級交易商分別達成的個股期權合約掛鉤標的、合約期限、合約名義本金、收益結構等交易要素基本保持一致。

一級交易商應當履職盡責，對二級交易商及其對手方客戶的交易目的、交易標的、交易行為等進行監(jiān)測評估，并根據(jù)標的集中度確定是否接受二級交易商的個股期權對沖交易，發(fā)現(xiàn)不符合規(guī)定的，不得開展相關交易。一級交易商拒絕接受對沖交易的，二級交易商不得與客戶達成交易合約。

值得一提的是，由于場外期權業(yè)務復雜程度高，監(jiān)管對券商開展該業(yè)務的風險高度重視。而券商在開展場外期權業(yè)務時，也曾出現(xiàn)過違規(guī)行為。

6月2日晚間，證監(jiān)會披露了3條行政監(jiān)管措施公告，均涉及場外期權業(yè)務，被處罰的三家券商分別為中金、中信建投和華泰。

證監(jiān)會指出，中金公司因場外期權合約對手方為非專業(yè)機構投資者，對其采取出具警示函的監(jiān)管措施。中信建投因場外期權合約股票指數(shù)掛鉤標的超出規(guī)定范圍，也被采取出具警示函的監(jiān)管措施。華泰證券因部分場外期權合約個股掛鉤標的超出當期融資融券范圍，未對部分期限小于30天的場外期權合約出具書面合規(guī)意見書，場外期權業(yè)務相關內(nèi)部制度不健全等三方面問題，被證監(jiān)會責令改正。

標簽： 基金經(jīng)理