8月22日，泡泡瑪特（09992.HK）發布2023年中期業績。公司上半年實現營收28.14億元（人民幣，下同），同比增長19.3%；錄得凈利潤4.77億元，同比增長43.3%，超去年全年凈利潤。

在消費復蘇的大環境下，泡泡瑪特在上半年取得了不錯的業績。但外界關注的是，作為提供非剛需消費品的企業，泡泡瑪特的良好業績表現是否能持久。

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對此，8月23日，在泡泡瑪特2023年半年報業績說明會上，泡泡瑪特董事長兼CEO王寧表示：“我覺得我們的產品韌性很強，它的客單價可能不是那么高，所以有可能只是影響了消費者購買的頻次和件數，但我覺得不會影響到整個產品品類和對文化的熱愛。而且我覺得大家需要安慰、需要陪伴的時候，玩具會起到非常好的作用。”

泡泡瑪特的產品在今年上半年還是較為受歡迎的。上半年業績增長的背后與泡泡瑪特庫存及周轉天數下降、毛利及凈利率的提升有直接關系。財報顯示，上半年毛利率60.4%，同比提升2.3個百分點；經調整利潤率19%，同比提升3個百分點。庫存方面，截至2023年6月30日，庫存約7.6億元，與2022年12月31日相比下降12.5%，與去年同期相比下降20.8%；周轉天數從2022年12月31日的156天降至2023年6月30日的132天，精細化運營能力進一步顯現。

對于毛利率的提升，泡泡瑪特管理層在電話會議上分享了他們的經驗。“在輸入端，我們上半年控制了一些折扣的活動和頻次。在成本端，我們還持續優化了供應鏈，包括降低采購成本、加強和工廠的議價能力，同時控制了模具的數量。此外，因為海外市場的‘to c’戰略，毛利率比批發的毛利率要高，所以隨著海外業務的擴張，公司整體的毛利率會提升。”

泡泡瑪特在多個渠道持續增大業務體量。線下渠道方面，2023年上半年泡泡瑪特于中國內地新開19家線下門店，門店數量從329家增至340家；新開120家機器人商店，機器人商店數量從2067家增至2185家。線上渠道方面，泡泡瑪特抽盒機小程序于2023年上半年實現了3.73億元的收入，天貓旗艦店上半年收入為1.55億元。內容電商團隊根據 IP 特點和系列特色，搭建多個自營直播間，在抖音平臺輸出優質的直播內容并取得了出色的銷售表現。抖音平臺2023年上半年收入約1.1億元，同比增長了569%。

隨著泡泡瑪特創新業務陸續揭開面紗，一個以潮玩IP為核心的商業框架正在逐步豐富與完善。

值得一提的是，泡泡瑪特首個城市樂園將于9月開業。泡泡瑪特城市樂園是由泡泡瑪特打造的沉浸式IP主題樂園，占地約4萬平方米，位于北京市朝陽區朝陽公園內。樂園將結合泡泡瑪特自身的邏輯，把IP做深做厚，為IP創造一些輕內容體驗。

今年5月，泡泡瑪特還公布了旗下首款游戲《夢想家園》首支PV，游戲業務未來有望和城市樂園相結合，起到輔助的作用。

本次財報中，泡泡瑪特首次披露了海外業務的利潤情況。上半年海外業務實現經營利潤7889萬元，去年同期該數字僅有2788萬元。

在財報發布后的業績說明會上，王寧表示對海外業務的信心很足。“今年我們預計海外營收能到10億元，明年的海外業務有信心超過整個集團IPO前2019年的收入，等于在海外再造了一個泡泡瑪特。”

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