國(guó)內(nèi)羽絨服頭部企業(yè)波司登（03998.HK）日前公布了截至2023年3月31日12個(gè)月的財(cái)年業(yè)績(jī)，受外部因素影響，波司登全財(cái)年?duì)I收和股東應(yīng)占凈利潤(rùn)增速降至3.5%和3.7%，也是2017年“二次創(chuàng)業(yè)”以來(lái)的新低，今日盤中波司登股價(jià)一度下跌近15%。

在當(dāng)天業(yè)績(jī)會(huì)上，波司登管理層也對(duì)業(yè)績(jī)表現(xiàn)進(jìn)行了回應(yīng)，稱2022年11月和12月銷售旺季遭遇疫情等外部因素影響，如今外部因素影響都已消除，預(yù)計(jì)今年收入增速就會(huì)恢復(fù)。

公告顯示，報(bào)告期內(nèi)波司登收入約167.7億元，同比上升3.5%；公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利同比上升3.7%至21.4億元，毛利率同比小幅下降0.6個(gè)百分點(diǎn)至約59.5%。而過(guò)去六個(gè)財(cái)年中，波司登收入和凈利潤(rùn)增速均為兩位數(shù)增長(zhǎng)，2021到2022財(cái)年，收入和凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)了19.3%和20.6%。

(資料圖)

從具體業(yè)務(wù)看，波司登羽絨服業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入135.7億元，同比上升約2.7%；貼牌和多元化服裝業(yè)務(wù)分別收入22.9億元和2億元，同比增長(zhǎng)13.7%和9.2%；女裝業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7億元，同比減少22.2%。期內(nèi)運(yùn)營(yíng)效率有所提升，2022-2023財(cái)年波司登的庫(kù)存周轉(zhuǎn)天數(shù)為144天，較上一財(cái)年減少了6天。

這一業(yè)績(jī)變化也引發(fā)了資本市場(chǎng)的關(guān)注，今日開(kāi)盤后，波司登股價(jià)迅速走低，盤中一度下跌14.97%，當(dāng)日波司登收于3.25港元，下跌8.19%，今日港股上市的其他服裝品牌股價(jià)也都出現(xiàn)不同程度的下跌。

在今日舉行的業(yè)績(jī)會(huì)上，波司登首席財(cái)務(wù)官兼副總裁朱高峰也向外界回應(yīng)了業(yè)績(jī)變化的原因，稱增速放緩主要是受外部因素影響。每年的11月和12月也是羽絨服的銷售高峰期，但2022年11月波司登尚有30%的門店不能正常營(yíng)業(yè)，70%能開(kāi)業(yè)的門店客流也受到影響；而2022年12月第三周，雖然運(yùn)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，但隨后到來(lái)的感染高峰期，又對(duì)門店銷售造成了一定的影響。

記者注意到，波司登主要收入還是來(lái)自線下，本財(cái)年線上全品牌收入為49.3億元，同比增長(zhǎng)22.5%，約占總收入的3成左右。羽絨服業(yè)務(wù)常規(guī)零售網(wǎng)店共有3423家，其中72%分布于3線以下城市。

此前服裝企業(yè)公布的2022年業(yè)績(jī)中，除了國(guó)產(chǎn)運(yùn)動(dòng)品牌增長(zhǎng)良好外，不少服裝企業(yè)業(yè)績(jī)都出現(xiàn)不同程度下滑，2023年一季度復(fù)蘇情況也有所分化。

而對(duì)于市場(chǎng)復(fù)蘇的進(jìn)程，朱高峰表示，今年外部影響因素都已經(jīng)消失，預(yù)計(jì)今年門店經(jīng)營(yíng)就會(huì)恢復(fù)，雖然市場(chǎng)消費(fèi)略顯疲軟，但還相對(duì)樂(lè)觀。他預(yù)計(jì)未來(lái)3年波司登的收入增速，應(yīng)該會(huì)高于過(guò)去5年的復(fù)合增長(zhǎng)率（13.6%）。

數(shù)據(jù)顯示，在剛剛過(guò)去的“618”期間，波司登電商平臺(tái)GMV銷量增長(zhǎng)了45%，同時(shí)今年4月到6月防曬衣的銷售額也有明顯增長(zhǎng)，從上年同期的1億元大幅增長(zhǎng)至2.7億元。

值得注意的是，過(guò)去這一輪波司登的增長(zhǎng)與其2017年推動(dòng)的品牌重塑和產(chǎn)品提價(jià)策略有關(guān)。從2018財(cái)年開(kāi)始，波司登對(duì)旗下核心產(chǎn)品進(jìn)行結(jié)構(gòu)升級(jí)和提價(jià)，毛利率也快速上升。到2021-2022財(cái)年，波司登品牌羽絨服的線上銷售中，單價(jià)超過(guò)1800元的羽絨服占比由此前一年同期的31.8%提升至46.9%。

因此外界也在擔(dān)憂波司登的高端化進(jìn)程是否會(huì)受到消費(fèi)疲軟的影響。在業(yè)績(jī)會(huì)上，波司登管理層表示今年消費(fèi)市場(chǎng)正在復(fù)蘇中，品牌定位會(huì)繼續(xù)向上，但定價(jià)策略上會(huì)更加謹(jǐn)慎，會(huì)考慮市場(chǎng)的實(shí)際情況和感受。

而在謹(jǐn)慎定價(jià)的同時(shí)，波司登管理層也認(rèn)為目前國(guó)內(nèi)羽絨服消費(fèi)呈現(xiàn)兩極結(jié)構(gòu)并存，因此在主品牌波司登繼續(xù)保持高端化之外，進(jìn)一步注重在中檔羽絨服市場(chǎng)的布局，通過(guò)旗下雪中飛、冰潔等二線品牌來(lái)獲取業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

2022-2023財(cái)年，雪中飛品牌實(shí)現(xiàn)收入12.2億元，同比增長(zhǎng)25.4%，但毛利率為46%，比上一財(cái)年減少1.3個(gè)百分點(diǎn)。

上海良棲品牌管理有限公司創(chuàng)始人程偉雄告訴第一財(cái)經(jīng)記者，目前市場(chǎng)還不需要盲目悲觀，國(guó)內(nèi)消費(fèi)雖然存在分化的博弈，但近年來(lái)包括服裝品牌在內(nèi)的本土消費(fèi)品牌正在崛起，社會(huì)公眾對(duì)本土品牌的固有認(rèn)知也有大幅度的改觀，高端化發(fā)展依然是一種趨勢(shì)，未來(lái)市場(chǎng)依然有升級(jí)空間。

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