臨近春節(jié)，年終獎怎么打理成為不少打工人“甜蜜的煩惱”。王明就是其中之一，作為一名地產(chǎn)策劃，年終獎占一年收入近三成，因此每年下發(fā)年終獎就成了他重新梳理資產(chǎn)配置的關鍵窗口。

一般春節(jié)前也是銀行集中“開門紅”營銷的小高峰，產(chǎn)品密度和優(yōu)惠力度都相當可觀。但今年王明發(fā)現(xiàn)，銀行主推的產(chǎn)品有了一些變化。“今年我想申購理財產(chǎn)品時，不僅小禮品沒有了，理財經(jīng)理反而建議我做一部分配置到保險產(chǎn)品，波動更小、更保本。”王明說道。

(相關資料圖)

在前兩年，王明清晰記得銀行主推的是開門紅理財產(chǎn)品。開門紅期間辦理不僅能申購到收益率更高的產(chǎn)品，還會有額外小禮品。

事實上，第一財經(jīng)記者實地探訪了東莞、廣州等多家銀行，發(fā)現(xiàn)由于去年銀行理財贖回潮影響，投資者信心尚未恢復，大部分銀行2023年的開門紅方向也順勢轉為主推保險類、存款類等中長期配置產(chǎn)品，曾經(jīng)占據(jù)主流的開放式理財產(chǎn)品逐漸“失寵”，數(shù)量和力度都大不如前。

有銀行業(yè)內人士評價，今年銀行開門紅最大的特點在于銀行和投資者的心態(tài)都趨向于“穩(wěn)中求進”，對于資產(chǎn)配置流動性要求不高，但注重收益的穩(wěn)健性。

保險等中長期投資配置模式走紅

“保本嗎？”是最近廣州某國有大行理財經(jīng)理張寧在和客戶聊天時候聽到最多的問題。去年11月起債市波動引發(fā)的理財贖回潮讓不少客戶現(xiàn)在對資產(chǎn)收益的敏感程度進一步提高。

張寧感觸很深，在2~3年前的開門紅期間，客戶問得最多的還是“收益最高的是什么？多久能贖回？”凈值化轉型下，今年開門紅階段銀行和客戶都在處于一個心態(tài)的博弈轉變期。

近期記者走訪各大銀行中發(fā)現(xiàn)，保險類產(chǎn)品等中長期穩(wěn)健配置模式開始走紅。

在走訪中，包括中國銀行、建設銀行在內的多家國有大行理財經(jīng)理都建議在今年進行更長線的配置，提早鎖定收益水平。

“2020年前后客戶特別樂觀，更傾向于將錢投入股市或者房地產(chǎn)市場。”中國銀行廣州某支行理財經(jīng)理覃一也提到了客戶配置思想的轉變：2022年開始，有不少客戶希望能夠做一些更穩(wěn)妥的中長期限的保本穩(wěn)健型的配置，收益率能跑贏定期存款。

在這種市場情緒下，銀保產(chǎn)品的銷售開始水漲船高，銀行也順勢在開門紅階段重點推薦保險類產(chǎn)品。一家國有大行理財經(jīng)理告訴記者，他們在年前推出的一款開門紅保險產(chǎn)品，預期年化收益率在4.2%左右，一年只有一次開放期，一共就2.5億額度，一天左右就被搶光了。

從險企銀保渠道保費增長的數(shù)據(jù)也可見一斑。根據(jù)choice數(shù)據(jù)，2022年上半年，主要上市險企銀保渠道保費整體實現(xiàn)較快增長：太保同比猛增876.3%；國壽同比增長23.7%；平安同比增長21%。

據(jù)第一財經(jīng)記者梳理，目前銀行“開門紅”主推兩全分紅保險、年金保險和增額終身壽險等儲蓄類保險，其中部分保險還搭萬能險賬戶。投資期在5年左右，預期年化收益率從3.5%～5%不等。

不過，由于保險產(chǎn)品設計端相對復雜，期限、標的收益、投保年齡等都會影響實際收益率，如果提前取出，實際收益率可能遠低于銀行宣傳的預期收益率，甚至可能虧本。

以招商銀行主打的某分紅型兩全險為例，如在27歲購買，一次性繳納5萬元的保險費，每年除可獲取保底收益率外，同時還可獲得紅利。在不考慮紅利的情況下，滿5年年化收益1.81%。但是如果在第一年、第二年取出，收益率分別為-4.2%、-0.5%。

不過同時，保險公司每年還將進行0～1233元的分紅，以最高檔紅利計算，一年期、兩年期、三年期、五年期取出的年化收益分別是-1.96%、1.77%、3.07%和4.08%。值得注意的是，據(jù)銀行理財經(jīng)理稱，該理財和保險公司達成了總對總的約定，滿期5年實際有4.35%的年化收益率。

（圖片來源：太平洋保險產(chǎn)品計劃書）

以目前某國有銀行熱銷的某年金產(chǎn)品舉例，30歲起，每年繳納5萬保費。第五年起每年可以領取5萬元的年金返還（第10年為1.9萬），10年期滿總共能領取26.9萬，收益率僅為1.44%（不考慮萬能險賬戶）。

而該產(chǎn)品收益賣點主要依靠萬能險賬戶，返還回的年金及增值部分可存入萬能險賬戶中，宣傳中預計結算利率在4%，保證利率在2.5%。據(jù)保險行業(yè)業(yè)內人士介紹，萬能險賬戶的一般分為結算利率和保證利率。結算利率是指保險公司根據(jù)收益水平，實際可給到的利率，目前市面上一般在4.5%左右，但上下浮動波動較大；保證利率則是在合同中會規(guī)定最低年化收益，目前基本市面上的產(chǎn)品在2.5%～3%之間。

以萬能險賬戶4.4%的結算利率計算，第五年、第15年、第25年取出IRR分別為1.61%、3.53%、3.84%。

有業(yè)內人士指出，相較于理財產(chǎn)品，銀行保險產(chǎn)品更適合中長期配置者。目前市面上的保險產(chǎn)品基本要到3年起年化收益率才可跑贏定期存款。要達到3.5%～5%的年化收益，基本要5年以上，年金型產(chǎn)品的收益周期甚至更長。

不過值得注意的是，在走訪過程中記者發(fā)現(xiàn)，部分銀行在營銷策略端混淆存款類產(chǎn)品、銀保類產(chǎn)品界限，在某國有銀行元旦活動中，將5年期、10年期銀保產(chǎn)品與定期存款利率共同列在一個表中，打出“4.1%~4.8%，存款還存XX銀行”的宣傳語。

養(yǎng)老金借勢開門紅

除了保險等長期配置產(chǎn)品以外，銀行開門紅期間，大額存單額度放寬，成為不少客戶搶購的“香餑餑”。

有銀行業(yè)內人士指出，對于銀行而言，2023年開門紅存款壓力并不大，競爭的焦點在于低成本吸儲。因此相較于高峰時，今年開門紅期間各家大行的大額存單利率不算很“香”。

以招商銀行為例，開門紅期間，3個月、6個月、12個月、24個月和36個月的大額存單利率分別為1.8%、2.0%、2.2%、2.7%和3.3%；其中，三年期大額存單利率僅比同期定期產(chǎn)品三年期3.25%上浮0.05個百分點。值得注意的是，相較于2021年、2022年開門紅三年期大額存單3.9%、3.55%的收益率，該行今年的大額存單收益率基本創(chuàng)下三年最低水平。

雖然收益率走低，但銷售依然火爆。“我們這周還剩下最后180萬的三年期大額存單額度，20萬起存。”上述招商銀行理財經(jīng)理介紹，雖然在開門紅期間額度放開，但基本一有額度3天時間就被搶購一空。同時，購買該行的大額存單還有資金來源限制，需要40%資金由行外新增轉入。

同樣建設銀行東莞某支行的客戶經(jīng)理也表示，目前大額存單僅有少量額度，要準備好資金進行提前預約。

與國有大行盡可能壓縮吸儲成本，基本未宣傳大額存單不同，部分中小銀行將大額存單產(chǎn)品作為開門紅業(yè)績的重要“利器”。近期網(wǎng)上流傳的一張大額存單利率排行榜，鄭州銀行定期存款開門紅活動，大額存單5年利率3.55％；湖北銀行3年定期利率3.5％；太原農(nóng)商行也推出2023年存款活動，10萬存款5年定期利率3.45％，較開門紅前均有一定比例上浮。

除大額存單外，作為銀行理財市場的“生力軍”，個人養(yǎng)老金賬戶成為今年各家銀行開門紅的兵家必爭之地，看點十足。

目前抓住大額存單、定期存款大熱的節(jié)點，包括中國銀行、招商銀行、民生銀行等多家大行在個人養(yǎng)老金儲蓄產(chǎn)品貨架中上線專屬產(chǎn)品，利率均高于同期存款利率，借勢吸引客戶開戶。

以民生銀行為例，近日，該行正式上線個人養(yǎng)老金儲蓄類“安心存”產(chǎn)品。該產(chǎn)品受存款保險制度保護，支持提前支取，到期一次性還本付息，三年期利率最高可達3.4%。與大額存單不同，在起存金額上限制并不大。

投資者尋找“避風港”

不少業(yè)內人士認為，此次開門紅產(chǎn)品中理財產(chǎn)品失寵，“保險+存款”等保本型中長期配置模式走紅，背后實質反映出投資者的心態(tài)轉變。理財凈值化轉型過程中，居民預期也需要過渡期，逐步建立對投資風險收益的接受度。在這一觀望期，低風險的保險類產(chǎn)品、存款產(chǎn)品等成為不少投資者的“避風港”。

央行城鎮(zhèn)儲戶問卷調查數(shù)據(jù)或許也從側面印證這一判斷。2022年四季度選擇“更多儲蓄”的占比61.8%，該比例在2019年四季度為45.7%；選擇“更多消費”“更多投資”的占比分別為22.8%和15.5%，分別較2019年四季度降低5.2和10.8個百分點。

事實上，從2018年起，受國內外經(jīng)濟政策環(huán)境變化擾動，股市波動率相較此前有所加大，加劇了各類理財產(chǎn)品凈值的波動性，使得居民資產(chǎn)配置的風險偏好降低，資管產(chǎn)品預期收益率不斷回落也降低居民配置積極性。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，2022年12月，銀行理財產(chǎn)品平均預期年化收益率已經(jīng)降至1.67%。

此外市場上的降息環(huán)境也是投資者更傾向中長期配置的原因。浙商證券宏觀研究團隊指出近年來的降息環(huán)境伴隨資產(chǎn)荒，居民傾向于選擇利率更高的定期存款；反觀銀行，多家銀行三年期定期存款掛牌價甚至高于五年期，也是考慮在長期降息環(huán)境中，3年存款到期后重新定價以緩解負債成本壓力。

不過，也有不少機構預估理財產(chǎn)品不會處于“寒冬期”太久。光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰預估2023年1~2月份有望看到銀行理財規(guī)模回升。凈值的持續(xù)修復是提振投資者信心的必要條件，結合理財凈值走勢及修復進展看，中性情況下，預計到春節(jié)前后的時間點有望逐步看到理財規(guī)模回升。同時，若2023年信貸開門紅“中規(guī)中矩”降低理財馳援表內存款必要性、友好貨幣政策環(huán)境推動估值曲線加速回落，則有助于理財規(guī)模更快企穩(wěn)。

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