繼系統(tǒng)重要性銀行之后，我國系統(tǒng)重要性保險公司名單也已漸近。

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人民銀行、銀保監(jiān)會近日下發(fā)《系統(tǒng)重要性保險公司評估辦法（征求意見稿）》（下稱“征求意見稿”），明確了我國系統(tǒng)重要性保險公司（D-SII）的評估范圍、方法流程和門檻標準，這成為下一步確定系統(tǒng)重要性保險公司名單的指導和依據(jù)。

業(yè)內分析人士普遍預計，按照目前征求意見稿所確定的評估方法，預計主要上市險企或上市保險公司所屬集團將被納入其中，而未來監(jiān)管將對系統(tǒng)重要性保險公司進行更為嚴格的差異化監(jiān)管，疊加“償二代”二期下更強的資本約束，主要上市保險公司資本壓力將加大。

四大維度12項評估

什么是系統(tǒng)重要性？征求意見稿中給出了定義：“指金融機構因規(guī)模較大、結構和業(yè)務復雜度較高、與其他金融機構關聯(lián)性較強，在金融體系中提供難以替代的關鍵服務，一旦發(fā)生重大風險事件而無法持續(xù)經(jīng)營，可能對金融體系和實體經(jīng)濟產(chǎn)生不利影響的程度。”在2008年全球金融危機之后，系統(tǒng)重要性金融機構常常被形容為“大而不能倒”。

數(shù)據(jù)顯示，2021年末，我國保險業(yè)資產(chǎn)規(guī)模達到24.9萬億元，占金融業(yè)總資產(chǎn)的6.5%，是僅次于銀行業(yè)的第二大金融行業(yè)，同時也是全球第二大保險市場；保險業(yè)行業(yè)集中度（用前四位保險集團保費收入行業(yè)占比衡量）達到52%，高于我國銀行業(yè)，也高于歐美保險業(yè)。此外，我國部分大型保險集團復雜性高、跨業(yè)經(jīng)營特征顯著，“承保業(yè)務”和“投資業(yè)務”雙輪驅動，與金融體系的關聯(lián)度較高。

“近年來我國保險業(yè)發(fā)展速度很快，部分大型保險公司已經(jīng)具備了‘大而不能倒’的風險特點。而且大型保險集團混業(yè)經(jīng)營的趨勢明顯，除了保險主業(yè)之外，還會涉及銀行、基金、證券等各種金融子行業(yè)，保險主業(yè)、險資投資等與金融業(yè)其他細分行業(yè)的業(yè)務關聯(lián)也在增加。一旦這些險企遭遇經(jīng)營風險，對我國金融體系的穩(wěn)定和實體經(jīng)濟都會造成一定影響。”一名保險業(yè)資深人士對第一財經(jīng)記者表示。

在此背景下，明確我國系統(tǒng)重要性保險公司的評估方法、評估流程和門檻標準，將主要保險公司納入宏觀審慎管理和金融業(yè)綜合統(tǒng)計，顯得刻不容緩。

征求意見稿明確，系統(tǒng)重要性保險公司的評估范圍為我國資產(chǎn)規(guī)模排名前10位的保險集團公司、人身保險公司、財產(chǎn)保險公司和再保險公司，以及曾于上一年度被評為系統(tǒng)重要性保險公司的機構。在評估范圍的基礎上，征求意見稿設計了規(guī)模、關聯(lián)度、資產(chǎn)變現(xiàn)和可替代性四個維度計12項二級評估指標，四個維度權重分別為20%、30%、30%和20%。

其中，規(guī)模的二級指標包括總資產(chǎn)和總收入兩項，權重均為10%；關聯(lián)度的二級指標包括金融機構間資產(chǎn)、金融機構間負債、受第三方委托管理的資產(chǎn)和非保險附屬機構資產(chǎn)四項，權重均為7.5%；資產(chǎn)變現(xiàn)的二級指標包括短期融資、第三層次資產(chǎn)和資金運用復雜性，權重均為10%；可替代性的二級指標包括分支機構數(shù)量與投保人數(shù)量、賠付金額和特定業(yè)務保費收入，權重均為6.7%。

人民銀行、銀保監(jiān)會每年向參評保險公司收集評估指標數(shù)據(jù)，計算各家保險公司加權平均分數(shù)（總分10000分），1000分以上的保險公司將被認定為系統(tǒng)重要性保險公司。對1000分以下的保險公司，可使用監(jiān)管判斷決定是否認定為系統(tǒng)重要性保險公司。

預計主要上市險企均將納入

事實上，早在2018年，央行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會就聯(lián)合發(fā)布《關于完善系統(tǒng)重要性金融機構監(jiān)管的指導意見》（下稱《指導意見》）。在此背景下，2020年央行會同銀保監(jiān)會出臺了《系統(tǒng)重要性銀行評估辦法》，并于2021年認定了19家國內系統(tǒng)重要性銀行。

根據(jù)目前的征求意見稿，此次保險版系統(tǒng)重要性機構可能會有哪些險企入圍？業(yè)內分析師普遍預計，至少主要上市險企或主要上市險企所屬保險集團將被納入其中。

國泰君安按照2021年期末總資產(chǎn)來排名，預計首次參與評估的10家保險公司包括中國平安集團、國壽集團、太保集團、人保集團、泰康集團等。

開源證券進一步計算稱，以2021年總資產(chǎn)前10的保險（集團）公司為預選范圍，計算得出一級指標“規(guī)模”的得分分別為：中國人壽保險集團545分、中國平安保險集團507分、中國人民保險集團216分、中國太平洋保險集團208分。由于規(guī)模一項指標在整個評估體系中的權重僅為20%，如果據(jù)此比例計算，開源證券預計，上述保險集團總加權得分有望超過1000分，將被納入系統(tǒng)重要性保險公司。

在上市保險集團中，早在2013年，國際保險監(jiān)督官協(xié)會(IAIS)公布了首批進入“全球系統(tǒng)重要性保險機構”(G-SII)名單，全球共有9家保險公司入圍，其中中國平安集團就成為發(fā)展中國家及新興保險市場中唯一入選的保險機構。

而在國內，事實上，2016年，原保監(jiān)會曾就系統(tǒng)重要性保險機構的監(jiān)管規(guī)則公開征求過意見。當年，原保監(jiān)會還在官網(wǎng)發(fā)布《中國保監(jiān)會辦公廳關于開展國內系統(tǒng)重要性保險機構評定數(shù)據(jù)收集工作的通知》，并直接點名16家保險機構，要求其按照規(guī)定報送有關數(shù)據(jù)，參加國內系統(tǒng)重要性保險機構的評定工作。這16家保險機構既包括幾家大型上市保險集團，也包括泰康人壽、陽光保險集團、華泰保險集團等非上市保險集團或企業(yè)。

此次征求意見稿顯示，系統(tǒng)重要性保險公司的評估將每年開展一次。參評保險公司于每年6月底之前填寫并提交上一會計年度數(shù)據(jù)。系統(tǒng)重要性保險公司初步名單、相應保險公司的系統(tǒng)重要性得分、監(jiān)管判斷建議及依據(jù)于每年8月底之前提交金融委審議。系統(tǒng)重要性保險公司最終名單經(jīng)金融委審定后，由人民銀行和銀保監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布。

系統(tǒng)重要性險企將面臨更嚴監(jiān)管

一旦被納入系統(tǒng)重要性保險公司名單中，對于險企來說意味著什么？

業(yè)內人士預計，要防范“大而不能倒”風險，就意味著被納入名單中的大型險企往往將面臨著更嚴格的差異化監(jiān)管。

根據(jù)上述《指導意見》，系統(tǒng)重要性金融機構將面對一系列特別監(jiān)管要求，這不僅包括附加的監(jiān)管指標，還包括更嚴格的公司治理、風險管理、信息系統(tǒng)方面的要求。例如，人民銀行可會同銀保監(jiān)會、證監(jiān)會，在最低資本要求、儲備資本和逆周期資本要求之外，針對系統(tǒng)重要性金融機構提出附加資本要求和杠桿率要求。根據(jù)行業(yè)發(fā)展特點，也可提出流動性、大額風險暴露等其他附加監(jiān)管要求，報金融委審議通過后施行。

另外，在監(jiān)管措施方面，銀保監(jiān)會、證監(jiān)會可依法對系統(tǒng)重要性金融機構實施日常微觀審慎監(jiān)管。人民銀行、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會定期對系統(tǒng)重要性金融機構開展風險評估和壓力測試，并根據(jù)壓力測試結果視情況對其提出額外的監(jiān)管要求或采取相應監(jiān)管措施。

國泰君安表示，參考《系統(tǒng)重要性銀行附加監(jiān)管規(guī)定（試行）》，預計未來監(jiān)管將對系統(tǒng)重要性保險公司進行更為嚴格的資本監(jiān)管，疊加“償二代”二期下更強的資本約束，主要上市保險公司資本壓力將加大，預計保險公司將結合建立資本內生積累能力以及發(fā)行資本補充債等外部融資手段，來滿足資本監(jiān)管要求。

不過，也有業(yè)內人士認為，被納入系統(tǒng)重要性保險公司從另一方面來說也可加強品牌效應。當年中國平安被納入“全球系統(tǒng)重要性保險機構”名單時，原保監(jiān)會就表示，中國保險機構作為發(fā)展中國家的唯一代表入選G-SII，是我國保險業(yè)積極參與國際金融治理、維護全球金融穩(wěn)定的重大舉措，體現(xiàn)了國際社會對我國經(jīng)濟金融改革與發(fā)展成就的充分肯定，也是對我國保險業(yè)在國際保險市場上影響和地位的認可。

開源證券分析稱，在承擔更多風險防范責任的同時，系統(tǒng)重要性保險公司或進一步強化頭部險企品牌效應，加強消費者對其品牌的信任感，有望助力負債端產(chǎn)品銷售。

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