12月2日，醫(yī)療信息化板塊全線爆發(fā)。萬(wàn)達(dá)信息（300168.SZ）一度大漲近15%，收盤仍漲10%，此外，山大地緯（688579.SH）漲8.16%，榮科科技（300290.SZ）、易聯(lián)眾（300096.SZ）、思創(chuàng)醫(yī)惠（300078.SZ）等亦相繼跟漲。

不僅如此，自10月初以來(lái)的兩個(gè)月內(nèi)，該板塊就持續(xù)異動(dòng)，不少個(gè)股反彈幅度可觀，其中萬(wàn)達(dá)信息累計(jì)反彈就接近40%。

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從交易的邏輯角度分析，醫(yī)療信息化股價(jià)的大漲，可謂踏上市場(chǎng)的兩大風(fēng)口，信創(chuàng)和醫(yī)療。

信創(chuàng)方面，在當(dāng)前的地緣政治格局下，國(guó)產(chǎn)替代已成為行業(yè)共識(shí)，信創(chuàng)行業(yè)有望上演和半導(dǎo)體賽道同樣的故事，數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，信創(chuàng)板塊在計(jì)算機(jī)行業(yè)所有上市公司中擁有最高的收入增速中位數(shù)。某種程度上這意味著各行業(yè)信創(chuàng)招標(biāo)即將進(jìn)入需求釋放期。有機(jī)構(gòu)保守估計(jì)，中國(guó)信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)規(guī)模在2026年或?qū)⑼黄?萬(wàn)億，2021-2026年年復(fù)合增長(zhǎng)率為39.19%。

醫(yī)療板塊更不消說(shuō)，伴隨著疫情防控二十條發(fā)布，政策的方向已變，投資者預(yù)期“后疫情時(shí)代”到來(lái)，廣州塔已經(jīng)明說(shuō)了，“每個(gè)人是自己健康的第一責(zé)任人”。在此背景下，居家自測(cè)的抗原、以及各種藥物的需求也將明顯抬升，同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，包括各種信息化建設(shè)的需求也迫在眉睫。

政策方面也不斷發(fā)力，11月份，國(guó)家衛(wèi)健委、國(guó)家中醫(yī)藥局、國(guó)家疾控局聯(lián)合發(fā)布《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》，規(guī)劃中多次強(qiáng)調(diào)要深化“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”的服務(wù)體系，完成多維度的信息化建設(shè)，“大數(shù)據(jù)”、“智能化”也是聚焦點(diǎn)。

國(guó)盛證券表示，《規(guī)劃》出臺(tái)，分級(jí)診療體系、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院、健康數(shù)據(jù)等建設(shè)目標(biāo)將推動(dòng)醫(yī)療信息化產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展，隨著AI、大數(shù)據(jù)、5G等新興技術(shù)的應(yīng)用，醫(yī)療IT企業(yè)將迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。據(jù)《2020醫(yī)療信息化發(fā)展研究報(bào)告》顯示，2020年中國(guó)醫(yī)療信息化行業(yè)規(guī)模達(dá)1049億元。受政策和技術(shù)驅(qū)動(dòng)，未來(lái)2-3年院端信息化建設(shè)需求將持續(xù)釋放，市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)到2025年，國(guó)內(nèi)醫(yī)療信息化規(guī)模1923.72億。

雖然行業(yè)發(fā)展前景不錯(cuò)，但目前業(yè)績(jī)一言難盡。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，醫(yī)療信息化15家公司共錄得營(yíng)收220.78億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)僅為6.66億元，利潤(rùn)相當(dāng)微薄。

縱向?qū)Ρ葋?lái)看，僅不到50%的公司2022年前三季度營(yíng)收同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，其中龍頭公司東華軟件、衛(wèi)寧健康等營(yíng)收增幅僅為個(gè)位數(shù)。利潤(rùn)更是不忍直視，2/3的公司前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下滑，其中，思創(chuàng)醫(yī)惠、萬(wàn)達(dá)信息凈利潤(rùn)同比下滑分別為91.61%、970.82%。

背后原因或在于，醫(yī)療信息化本質(zhì)上是政策驅(qū)動(dòng)的行業(yè)，由于疫情等因素，今年或?yàn)獒t(yī)療IT行業(yè)訂單陷入低谷，相關(guān)公司業(yè)績(jī)下滑較為明顯。

而且，國(guó)內(nèi)能提供醫(yī)療信息化產(chǎn)品的廠商超過(guò)600家，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局分散，CR5不到40%（部分細(xì)分賽道更低），此外，醫(yī)療信息化行業(yè)項(xiàng)目仍以傳統(tǒng)的項(xiàng)目制為主，競(jìng)爭(zhēng)白熱化導(dǎo)致企業(yè)為了拿到項(xiàng)目，會(huì)主動(dòng)壓縮利潤(rùn)空間，所以行業(yè)上市公司凈利承壓也不算太意外。

總的來(lái)說(shuō)，從行業(yè)趨勢(shì)上，醫(yī)療信息化是醫(yī)療發(fā)展的必然趨勢(shì)，華西證券表示，在外部因素逐步平穩(wěn)之后，預(yù)計(jì)在政策促進(jìn)+今年訂單低基數(shù)影響之下，訂單拐點(diǎn)有望加速到來(lái)。目前行業(yè)迎來(lái)政策資金技術(shù)的多維共振，加上前些年盛傳的云計(jì)算概念，目前在醫(yī)療領(lǐng)域滲透率仍然較低，未來(lái)能擦出怎樣的火花，值得投資者關(guān)注。

作者|飛魚

編輯|lele

標(biāo)簽： 上市公司 萬(wàn)達(dá)信息