化工與新能源材料端并沒有清晰的界線，且二者有重疊交叉的地方，近年來，A股化工概念的上市公司中有不少切入鋰電材料端的。

比如，磷化工概念股切入到磷酸鐵鋰材料賽道就易如反掌，包括了川發(fā)龍蟒(002312.SZ)、興發(fā)集團(tuán)(600141.SH)、新洋豐(000902.SZ)、龍佰集團(tuán)(002601.SZ)、司爾特(002538.SZ)、中毅達(dá)(600610.SH)等。

(資料圖)

比如，押寶儲(chǔ)能的百川股份(002455.SZ)；大手筆投資氫能的凱龍股份(002783.SZ)等。

但是跨界進(jìn)軍鈉離子正極材料的化工概念股還是屈指可數(shù)的，本文將要重點(diǎn)分析的美聯(lián)新材(300586.SZ)近期動(dòng)作連連，劍指鈉離子電池。

25億擴(kuò)產(chǎn)鈉離子電池正極材料

美聯(lián)新材與七彩化學(xué)近期有聯(lián)手的動(dòng)作，二者簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》， 雙方暫定共同投資25億元人民幣，建設(shè)年產(chǎn)18萬噸電池級(jí)普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，助推鈉離子電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

公告顯示，七彩化學(xué)擁有普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化技術(shù)、成本以及環(huán)保處理優(yōu)勢；美聯(lián)新材具有普魯士藍(lán)（白）上游核心原材料氰化鈉的30萬噸產(chǎn)能以及成本、技術(shù)優(yōu)勢。

你有技術(shù)，我有產(chǎn)能，于是二者一拍即合。

關(guān)于兩家公司合作的契機(jī)，并非偶然。首先兩家公司都處于顏料及染料行業(yè)，七彩化學(xué)的董事段文勇同時(shí)還在美聯(lián)新材擔(dān)任董事和高管，雙方比較熟悉；同時(shí)，美聯(lián)新材相關(guān)子公司就位于遼寧省的營口市，與七彩化學(xué)總部相距不遠(yuǎn)，雙方可以較好地協(xié)同配合。

美聯(lián)新材在公告中表示，公司此次與七彩化學(xué)簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，旨在充分發(fā)揮公司子公司營創(chuàng)三征（營口）精細(xì)化工有限公司及公司參股公司營口營新化工科技有限公司在氰化鈉的產(chǎn)能、成本、技術(shù)上的優(yōu)勢，進(jìn)一步實(shí)施新能源產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略布局，更好地發(fā)展公司新能源業(yè)務(wù)。

氰化鈉是生產(chǎn)鈉離子電池正極材料普魯士藍(lán)的源頭材料。

本次簽署的《戰(zhàn)略合作協(xié)議》屬于意向性約定，相關(guān)約定付諸實(shí)施和實(shí)施過程中均存在變動(dòng)的可能性，后續(xù)具體合作細(xì)節(jié)有待進(jìn)一步商討。本次協(xié)議的簽訂預(yù)計(jì)對(duì)公司 2022 年度的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果不構(gòu)成重大影響。

切入鈉離子電池產(chǎn)業(yè)鏈

美聯(lián)新材目前的主營產(chǎn)品包括三聚氯氰、色母粒、電池濕法隔膜(基膜和涂覆膜)和熔噴無紡布。

但對(duì)公司業(yè)績有實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)的是三聚氯氰、色母粒，二者在2022上半年創(chuàng)造的營收分別為7.33億元、3.49億元。

美聯(lián)新材是靠色母粒起家的，這玩意是一種新型高分子復(fù)合著色材料。

2017年公司在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，成為我國塑料色母粒行業(yè)第一家上市公司。

2019年，美聯(lián)新材通過收購營創(chuàng)三征，進(jìn)入到三聚氯氰、氰化鈉、氯氣、氫氧化鈉賽道，這一動(dòng)作為公司日后進(jìn)入鈉離子電池的上游端埋下伏筆。

2022年8月8日，美聯(lián)新材又?jǐn)M以1400萬增資華納新材，增資后持有華納新材7%股權(quán)。

華納新材深耕鈉電，致力于高性價(jià)比的鈉離子電池正負(fù)極材料制備。

華鈉新材CEO蔡偉華在中科院攻讀博士期間和丹麥科技大學(xué)博后任職的八年時(shí)間里主要的工作是鈉離子電池正負(fù)極材料研發(fā)。2018年加盟比亞迪動(dòng)力電池事業(yè)部。

2021年，鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈出現(xiàn)“擴(kuò)產(chǎn)脫鉤”的現(xiàn)象，上游原料產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)速度跟不上下游電池廠的擴(kuò)產(chǎn)速度，儲(chǔ)能電池與動(dòng)力電池出現(xiàn)了一定程度的鋰電原材料慌。

華鈉新材成立之初的使命就是利用低成本材料實(shí)現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)來實(shí)現(xiàn)鈉離子電池產(chǎn)業(yè)化。

如此一來，之前被收購的營創(chuàng)三征生產(chǎn)的氰化鈉就可以順理成章的成為華鈉新材生產(chǎn)鈉離子電池的原材料。

如前文所言，氰化鈉可作為普魯士類正極的核心原材料，營創(chuàng)三征30萬噸產(chǎn)能為正極材料擴(kuò)張?zhí)峁┯辛χ危缺ＷC了供應(yīng)，又降低了成本。

目前華鈉新材正準(zhǔn)備進(jìn)行1000噸級(jí)別產(chǎn)品中試，其普魯士藍(lán)類正極工藝相對(duì)成熟。

加之此次合作方七彩化學(xué)擁有普魯士藍(lán)（白）產(chǎn)業(yè)化技術(shù)、成本以及環(huán)保處理優(yōu)勢，有望進(jìn)一步強(qiáng)化公司產(chǎn)品性能及競爭力。

一個(gè)隱藏的信息點(diǎn)是，氰化物屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，其生產(chǎn)制備需要極為嚴(yán)苛的特殊資質(zhì)，準(zhǔn)入及擴(kuò)產(chǎn)門檻高，行業(yè)參與者極少，而美聯(lián)新材持有稀缺的生產(chǎn)許可以及近二十年生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)。

上游的門檻高，自然就為公司在鈉離子電池領(lǐng)域筑起一道隱形的壁壘。

鈉電池因正極材料的差異內(nèi)部已經(jīng)出現(xiàn)分水嶺，分為兩派，一派是普魯士藍(lán)材料，對(duì)應(yīng)的公司則包括美聯(lián)新材、寧德時(shí)代、湖南立方、浙江星空鈉電超鈉新能源。

另一派是聚陰離子材料，代表公司有鵬輝能源、山東章鼓、鈉創(chuàng)新能源和眾鈉能源等公司。

關(guān)于哪一派更有發(fā)展前景，目前還是未知數(shù)，但有券商表示，與聚陰離子材料相比，普魯士藍(lán)（白）因較高的能量密度和結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性更深受產(chǎn)業(yè)青睞。

如果說鈉離子電池材料是其左手的殺手锏的話，那么隔膜對(duì)美聯(lián)新材來說又是其進(jìn)軍新能源致富的第二條路子。

前瞻性布局半固態(tài)隔膜

2022年8月24日，美聯(lián)新材子公司安徽美芯擬出資1320萬元與長沙美悅科技成立合資公司美南新材，研究鈉離子用新型隔膜材料。

安徽美芯的主營業(yè)務(wù)為用于鋰電池、鈉電池和半固態(tài)電池等濕法隔膜的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

這種“聯(lián)手”方式簡直與前文的與七彩化學(xué)的合作如出一轍。

擬成立的合資公司美南新材的戰(zhàn)略布局如下：

其一，針對(duì)鈉離子電池的新型隔膜材料；

其二，針對(duì)半固態(tài)鋰離子電池的隔膜材料；

其三，鋰離子電池隔膜涂覆材料；

其四，鋰/鈉離子電池中的導(dǎo)電炭黑。

鈉離子電池與鋰離子電池都需要用到隔膜，因此，合資公司針對(duì)這兩種電池均做出了布局，差異之處在于，前者是新型的隔膜，后者是半固態(tài)。

從理論上說，半固態(tài)電池只是液態(tài)電池和固態(tài)電池的中間狀態(tài)，固態(tài)電池才是發(fā)展的終極目標(biāo)。電池制造商之所以選擇半固態(tài)電池，并非完全看好半固態(tài)電池，其中也包含著一種無奈。

所謂固態(tài)電池，就是將液態(tài)電池的電解液全部換成固態(tài)物質(zhì)，因此，其比半固態(tài)電池具有更高的安全系數(shù)和更高的能量密度，具有不易燃燒、不易爆炸、無電解液泄露危險(xiǎn)、不會(huì)發(fā)生電解液干涸問題、高溫性能更好、無脹氣等優(yōu)點(diǎn)。

可惜的是，固態(tài)電池目前并沒有完善的產(chǎn)業(yè)鏈來作為支撐，同時(shí)原材料成本昂貴，對(duì)生產(chǎn)工藝和生產(chǎn)設(shè)備也有著更高的要求，距離商業(yè)還很遠(yuǎn)。

因此，半固態(tài)電池成為過渡階段最理想的替代品。

合資公司美南新材目前已擁有半固態(tài)電池所需隔膜的技術(shù)儲(chǔ)備，旗下的1號(hào)與2號(hào)生產(chǎn)線合計(jì)1.5億平產(chǎn)能已基本滿負(fù)荷生產(chǎn)并批量供貨，3號(hào)與4號(hào)生產(chǎn)線合計(jì)1.5億平已開始試生產(chǎn)。

而且還在加碼推進(jìn)擴(kuò)張產(chǎn)能的步伐，已與芝浦機(jī)械簽訂設(shè)備采購合同，2023年或?qū)⑿略?億平產(chǎn)能，遠(yuǎn)期規(guī)劃或?qū)⒊^15億平。

下游方面的需求是明朗的，比如，國軒高科（002074.SZ）不久前在投資者互動(dòng)平臺(tái)稱，公司的半固態(tài)電池今年年底實(shí)現(xiàn)裝車，明年批量交付。

結(jié)語

從色母粒到三聚氯氰，從鈉電池材料到半固態(tài)隔膜，美聯(lián)新材的野心最終鎖定在了新能源版圖并逐漸釋放。

從一家平淡無奇的傳統(tǒng)化工廠商通過并購、投資、合資等方式引入“外援”搖身一變，成為了“金貴”的新能源公司，無論是產(chǎn)業(yè)層面超高的毛利率，還是資本市場對(duì)新能源概念股存有天然好感，這是美聯(lián)新材的野心所希望兌現(xiàn)的紅利。

這種“兌現(xiàn)”已有提前發(fā)酵的跡象，二級(jí)市場上，從9月16日到20日，美聯(lián)新材已經(jīng)連續(xù)收漲三天了，在A股整體環(huán)境不景氣的當(dāng)下，已實(shí)屬難得。

但話回來，美聯(lián)新材在新能源賽道上“左擁右抱”，一副要干出一番大事業(yè)的架勢，但從當(dāng)前合作進(jìn)展及業(yè)績層面上看，“左手鈉電池材料，右手隔膜”并未給公司業(yè)績帶來實(shí)質(zhì)性的改變，未來發(fā)展前景是否與預(yù)想的美好及可期，仍存在諸多變數(shù)。

作者|慧澤李

編輯|May

標(biāo)簽： 上市公司