9月以來(lái)，受外圍擾動(dòng)影響，三大指數(shù)集體受挫，其中滬指再度失守3200點(diǎn)關(guān)口，整個(gè)行情面表現(xiàn)頗為慘淡。

股市低迷背景下，成長(zhǎng)風(fēng)格進(jìn)入弱勢(shì)整理，資金向電力、油服、航空等前期冷門行業(yè)發(fā)生輪動(dòng)，博弈激烈。

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歷經(jīng)短期市場(chǎng)震蕩整理，后市哪些行業(yè)，風(fēng)格題材將成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，下文筆者將結(jié)合9月份以來(lái)的機(jī)構(gòu)調(diào)研數(shù)據(jù)來(lái)一探究竟。

工業(yè)機(jī)械行業(yè)獲熱捧

據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，9月以來(lái)，滬深兩市已386家上市公司（截至9月18日）獲機(jī)構(gòu)抱團(tuán)調(diào)研。這其中，有37家企業(yè)集中分布在工業(yè)機(jī)械行業(yè)，位居機(jī)構(gòu)密集調(diào)研行業(yè)之首；其次是電氣部件及設(shè)備、機(jī)動(dòng)車零配件與設(shè)備行業(yè)，分別有30家、20家企業(yè)獲調(diào)研。

當(dāng)然，針對(duì)近期市場(chǎng)熱門題材，如電力、航天與國(guó)防等行業(yè)亦是榜上有名，不過(guò)調(diào)研力度相對(duì)靠后。

隨著市場(chǎng)風(fēng)格輪番變動(dòng)，機(jī)構(gòu)調(diào)研方向也在轉(zhuǎn)變，是否意味著新的一輪結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)興許來(lái)臨呢？

銀河證券指出，綜合2022年中報(bào)情況來(lái)看，機(jī)械行業(yè)面臨部分行業(yè)周期性導(dǎo)致的細(xì)分子行業(yè)需求放緩，原材料上漲和競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致的毛利率降低的壓力。展望2022年，需求放緩壓力仍在，部分大宗原材料價(jià)格較高點(diǎn)有所回落，盈利端的壓力有所緩解，投資需更加關(guān)注需求端的改善，即行業(yè)景氣度。

而招商證券首席策略分析師張夏則提出三個(gè)值得關(guān)注的方向：一是自動(dòng)駕駛，上海、深圳均推出自動(dòng)駕駛相關(guān)政策，造車新勢(shì)力紛紛在新車型中搭載城市領(lǐng)航輔助駕駛能力，更高階的自動(dòng)駕駛有望來(lái)臨；二是VR，多款VR產(chǎn)品于今年下半年至明年上半年發(fā)布；三是醫(yī)療服務(wù)，國(guó)家醫(yī)保局發(fā)布《關(guān)于開展口腔種植醫(yī)療服務(wù)收費(fèi)和耗材價(jià)格專項(xiàng)治理的通知》，監(jiān)管層面有所緩和。

怡合達(dá)成調(diào)研“新寵”

個(gè)股層面，怡合達(dá)、英杰電氣、京山輕機(jī)、炬光科技、寧波銀行、華大九天（301269.SZ）、泰和新材（002254.SZ）、心脈醫(yī)療（688016.SH）、奧浦邁（688293.SH）、銘利達(dá)、祥鑫科技、永茂泰、錢江摩托等13家上市公司均獲超百家機(jī)構(gòu)扎堆調(diào)研。

而最受關(guān)注的個(gè)股非怡合達(dá)莫屬，截至9月18日，其累計(jì)接待了484家機(jī)構(gòu)調(diào)研，具體囊括56家證券公司、140家基金公司、26家險(xiǎn)資、202家投資機(jī)構(gòu)及60家其他機(jī)構(gòu)。

據(jù)悉，怡合達(dá)隸屬電子設(shè)備和儀器行業(yè)，從事自動(dòng)化零部件研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，提供FA工廠自動(dòng)化零部件一站式供應(yīng)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于3C、鋰電、汽車、光伏、工業(yè)機(jī)器人等行業(yè)自動(dòng)化零部件應(yīng)用場(chǎng)景。

2022年上半年，怡合達(dá)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收11.64億元，同比增長(zhǎng)36.64%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.58億元，同比增長(zhǎng)31.04%；扣非凈利潤(rùn)2.45億元，同比增長(zhǎng)26.7%。

然而，在業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)的趨勢(shì)下，其上半年毛利率卻同比下降3.38%。主要源于去年會(huì)計(jì)科目的調(diào)整，運(yùn)費(fèi)和包裝費(fèi)調(diào)整至營(yíng)業(yè)成本，還有大客戶的議價(jià)能力增加也帶來(lái)了小微影響。

分業(yè)務(wù)看，怡合達(dá)的FA自動(dòng)化零部件產(chǎn)品收入“獨(dú)占鰲頭”，達(dá)11.48億元，占比總營(yíng)收的98.64%，但產(chǎn)品毛利率已由2021年上半年的43.92%下降至2022年上半年的40.29%。

在本月的調(diào)研中，機(jī)構(gòu)亦向怡合達(dá)提出如何保證利潤(rùn)端情況的問(wèn)題？公司回應(yīng)稱，從業(yè)務(wù)模式來(lái)看，隨著規(guī)模擴(kuò)大成本會(huì)下降，但分配到單品的采購(gòu)比例不是特別大，還沒(méi)有到規(guī)模經(jīng)濟(jì)最佳的狀態(tài)，未來(lái)隨著銷售規(guī)模增長(zhǎng)，成本結(jié)構(gòu)會(huì)有優(yōu)化空間。

基金持股方面，截至2022年6月底，共有244只基金產(chǎn)品持倉(cāng)該公司，其中，持倉(cāng)數(shù)量居首的為基金經(jīng)理謝家樂(lè)在管的大成創(chuàng)業(yè)板兩年定開混合A，該基金今年第二季度新進(jìn)持股怡合達(dá)，躍居公司前十大流通股東第四位。

券商“相中”企業(yè)可不少

從調(diào)研機(jī)構(gòu)的類型來(lái)看，證券公司的調(diào)研最為廣泛，達(dá)352家上市公司的調(diào)研活動(dòng)中有券商公司身影。其中，有不少于40家券商集中調(diào)研了炬光科技（688167.SH）、英杰電氣（300820.SZ）、怡合達(dá)（301029.SZ）、寧波銀行（002142.SZ）、京山輕機(jī)（000821.SZ）5家企業(yè)。

具體而言，作為最受券商公司青睞的上市公司，炬光科技主要從事激光上游高功率半導(dǎo)體激光元器件、激光光學(xué)元器件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，目前正在拓展中游的光子應(yīng)用模塊、模組和子系統(tǒng)業(yè)務(wù)。

9月以來(lái)，該公司累計(jì)接待77家券商前來(lái)調(diào)研。在調(diào)研紀(jì)要中，激光雷達(dá)業(yè)務(wù)進(jìn)展及未來(lái)戰(zhàn)略規(guī)劃、泛半導(dǎo)體制程業(yè)務(wù)工藝及競(jìng)爭(zhēng)力、光刻及整個(gè)泛半導(dǎo)體領(lǐng)域下半年需求情況等是機(jī)構(gòu)投資者關(guān)注的焦點(diǎn)問(wèn)題。

同在泛半導(dǎo)體、充電樁等行業(yè)積極拓展的英杰電氣亦頗受關(guān)注，9月以來(lái)總計(jì)招待了57家券商公司，僅次于炬光科技。

據(jù)投資者調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，在半導(dǎo)體領(lǐng)域，英杰電氣主要制作半導(dǎo)體材料以及后端的裝備電源配套，未來(lái)，公司還將繼續(xù)發(fā)力挖掘基礎(chǔ)工業(yè)領(lǐng)域、開始準(zhǔn)備儲(chǔ)能行業(yè)的相關(guān)產(chǎn)品。

尤為一提的是，乘上HJT概念東風(fēng)，京山輕機(jī)自6月以來(lái)備受資本關(guān)注，股價(jià)不斷上升。9月以來(lái)，京山輕機(jī)接共計(jì)接受了40家券商調(diào)研。

調(diào)研中，京山輕機(jī)直言，目前鈣鈦礦實(shí)驗(yàn)設(shè)備占比高一點(diǎn)，沒(méi)有固定范圍，量產(chǎn)還較少量產(chǎn)。

而寧波銀行作為調(diào)研中數(shù)不多的銀行股，9月份亦獲得42家券商積極調(diào)研。從調(diào)研內(nèi)容來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)管理以及貸款投向情況是機(jī)構(gòu)關(guān)注的重點(diǎn)。

作者|虹小豆

編輯|May

標(biāo)簽： 證券公司 冷門行業(yè)