仍處轉(zhuǎn)型陣痛期的信托行業(yè)，在今年一季度有了企穩(wěn)態(tài)勢，在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)開門紅。資金投向上也從傳統(tǒng)的工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域逐漸轉(zhuǎn)向證券市場。

規(guī)模縮水、結(jié)構(gòu)優(yōu)化

近日，中國信托業(yè)協(xié)會(huì)披露了今年一季度末信托公司主要業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。在多重因素考驗(yàn)下，信托資產(chǎn)規(guī)模延續(xù)2022年以來穩(wěn)中有升的發(fā)展態(tài)勢，截至一季度末資產(chǎn)規(guī)模余額為21.22萬億元，同比、環(huán)比分別增長5.23%、0.37%，是去年二季度以來連續(xù)四個(gè)季度同比正增長。

【資料圖】

不過，相比2017年末的歷史峰值，一季度信托資產(chǎn)規(guī)模仍下滑19.16%，但降幅已明顯收窄。

規(guī)模雖然縮水，但結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。今年一季度，信托資產(chǎn)在來源、功能方面也有了進(jìn)一步調(diào)整。

首先從信托資產(chǎn)來源來看，集合資金信托自2021年二季度以來連續(xù)實(shí)現(xiàn)同比正增長，今年一季度末同比、環(huán)比分別增長5.97%、1.72%，達(dá)到11.20萬億元，占比（52.79%）同比上升0.37個(gè)百分點(diǎn)；管理財(cái)產(chǎn)信托規(guī)模則自2019年底開始重新進(jìn)入增長通道，一季度末規(guī)模為5.94萬億元，同比增長9.92%，環(huán)比下降2.68%，占比（28.01%）同比上升1.20個(gè)百分點(diǎn)。

對比之下，單一資金信托規(guī)模一季度末同比下降2.68%至4.07萬億元，環(huán)比小幅上升1.28%，占比為19.20%，同比下降1.56個(gè)百分點(diǎn)。

中國信托業(yè)協(xié)會(huì)特約研究員簡永軍認(rèn)為，單一資金信托在2017年末達(dá)到峰值以后規(guī)模和占比持續(xù)下降，主要是因?yàn)檎邏航低ǖ罉I(yè)務(wù)等監(jiān)管引導(dǎo)作用。

從信托資產(chǎn)功能來看，投資類信托業(yè)務(wù)發(fā)展明顯加快，融資類、事務(wù)管理類業(yè)務(wù)繼續(xù)壓降。截至一季度末，投資類信托業(yè)務(wù)規(guī)模為9.57萬億元，同比、環(huán)比增長11.89%、3.12%，占比（45.13%）同比上升2.68個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.21個(gè)百分點(diǎn)，保持在信托資產(chǎn)功能分類的首位。

在監(jiān)管要求和風(fēng)險(xiǎn)防控壓力下，融資類信托規(guī)模自2020年二季度以后持續(xù)下降，一季度末規(guī)模為3.06萬億元，同比、環(huán)比分別下降9.47%、0.40%，占比（14.44%）同比下降2.35個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；事務(wù)管理類信托則在2017年末達(dá)到峰值后，在通道業(yè)務(wù)壓降政策引導(dǎo)下持續(xù)回落，不過2022年開始有所回升，今年一季度末規(guī)模為8.58萬億元，同比增長4.36%，環(huán)比下降2.28%，占比（40.43%）略有下降。

簡永軍指出，事務(wù)管理類信托規(guī)模在2022年開始企穩(wěn)回升，主要是因?yàn)闃I(yè)內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)隔離、風(fēng)險(xiǎn)處置、財(cái)富傳承等領(lǐng)域功能的不斷認(rèn)識(shí)和探索。

資金向證券市場“搬家”

優(yōu)化信托資金投向和運(yùn)用結(jié)構(gòu)，也是此輪信托公司轉(zhuǎn)型的“必選項(xiàng)”，整體方向是壓降傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)，增加證券市場投資。

單看資金信托規(guī)模，一季度末為15.27萬億元，同比上升3.52%，環(huán)比上升1.61%，連續(xù)兩個(gè)季度實(shí)現(xiàn)同比正增長。

具體看資金投向，傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)受到較大挑戰(zhàn)，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)領(lǐng)域的規(guī)模和占比進(jìn)一步下降。截至一季度末，投向工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、房地產(chǎn)的資金信托規(guī)模分別為3.90萬億元、1.56萬億元、1.13萬億元，同比分別減少2.22%、5.03%、28.21%，環(huán)比下降0.28%、1.97%、7.88%，占比分別下降至25.52%、10.23%、7.38%。

與此同時(shí)，信托資金繼續(xù)向證券市場“大搬家”，向標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的趨勢進(jìn)一步凸顯。截至一季度末，投向證券市場的資金信托規(guī)模為4.57萬億元，同比增長1.03萬億元，增幅29.06%，環(huán)比增長4.88%，占比（29.92%）持續(xù)提升。此前去年四季度，也有萬億信托資金投向證券市場。

同時(shí)，投向金融機(jī)構(gòu)的資金信托規(guī)模也同比增長13.02%，達(dá)到2.13萬億元，環(huán)比增幅為5.73%，占比上升至13.93%。

受證券市場信托規(guī)模持續(xù)增長的影響，資金信托中交易性金融資產(chǎn)投資的規(guī)模同比大幅增長2.95萬億元，達(dá)到8.52萬億元，同比、環(huán)比分別增長52.94%、24.56%，占比（55.75%）同比和環(huán)比分別上升18.02個(gè)百分點(diǎn)、10.28個(gè)百分點(diǎn)。同期，資金信托中的貸款規(guī)模同比下降0.40萬億元，降至3.41萬億元，占比降為22.33%，延續(xù)了近3年來的下降態(tài)勢。

穩(wěn)業(yè)績亟需轉(zhuǎn)變思路

去年四季度，持續(xù)處于轉(zhuǎn)型陣痛期的信托行業(yè)出現(xiàn)了首個(gè)單季度虧損，虧損金額超過20億元。不過在去年低基數(shù)的基礎(chǔ)上，一季度信托公司經(jīng)營收入、利潤總額與人均利潤都出現(xiàn)了顯著增長。

截至今年一季度末，信托行業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營收入279.81億元，基本回到2021年前的水平，同比增長36.39%；實(shí)現(xiàn)利潤總額217.01億元，同比增長75.23%；人均利潤80.17萬元，同比增長87.67%。不過，從人均利潤水平來看，雖然較去年四季度已經(jīng)明顯回暖，但相比去年全年（122.14萬元）又有進(jìn)一步下滑，較2015年的人均320萬元更是大幅縮水。

從收入結(jié)構(gòu)來看，這一“開門紅”表現(xiàn)并不樂觀——數(shù)據(jù)改善主要得益于固有資金的投資收益貢獻(xiàn)，信托業(yè)務(wù)收入反而較去年同期有較大幅下降。

一季度受益于資本市場回暖，股市和債市均上漲反彈，信托行業(yè)實(shí)現(xiàn)投資收益112.63億元，同比大幅增長159.38%，占比（40.25%）上升22.50個(gè)百分點(diǎn)。但同期，行業(yè)實(shí)現(xiàn)信托業(yè)務(wù)收入128.23億元，同比下降33.10%，占比（45.83%）同比驟降47.61個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)利息收入10.80億元，同比下降21.45%，占比（6.46%）下降2.04個(gè)百分點(diǎn)。

“信托業(yè)需要加大轉(zhuǎn)型力度，盡快做大以管理費(fèi)為主要信托報(bào)酬的信托業(yè)務(wù)規(guī)模，形成長期穩(wěn)定且可持續(xù)的信托業(yè)務(wù)收入來源，熨平自身經(jīng)營業(yè)績的波動(dòng)。”簡永軍分析，未來信托公司要在新三分類指引下，找到自身的差異化優(yōu)勢。

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