近日，一則上市公司與專業(yè)投資機(jī)構(gòu)共同投資基金暨關(guān)聯(lián)交易的公告吸引了一級(jí)市場(chǎng)的注意。

安徽海螺水泥股份有限公司(600585.SH，簡(jiǎn)稱“海螺水泥”)發(fā)布公告稱，擬與海通開(kāi)元投資有限公司、海螺資本、蕪湖產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司、蕪湖高新產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金有限公司、蕪湖市鏡湖振業(yè)投資基金有限公司、寧波市商毅軟件有限公司等六位合伙人共同投資設(shè)立安徽海螺海通工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金合伙企業(yè)(有限合伙)(暫定名，最終以企業(yè)登記機(jī)關(guān)核準(zhǔn)名稱為準(zhǔn))。

該基金總規(guī)模為50億元，海螺水泥作為有限合伙人，擬以自有資金認(rèn)繳出資15億元，占合伙企業(yè)認(rèn)繳出資額的30%。合伙企業(yè)由海通開(kāi)元擔(dān)任普通合伙人、執(zhí)行事務(wù)合伙人和基金管理人。

(資料圖片)

主業(yè)承壓尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)

由于海螺水泥控股股東安徽海螺集團(tuán)有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“海螺集團(tuán)”)及其全資子公司安徽海螺科創(chuàng)材料有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱“海螺科創(chuàng)”)分別持有海螺資本95%和5%的股份，因此，根據(jù)上海證券交易所股票上市規(guī)則，海螺資本為公司關(guān)聯(lián)方，上述交易構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。

根據(jù)香港聯(lián)合交易所有限公司證券上市規(guī)則，海螺資本是海螺集團(tuán)的聯(lián)系人，也是海螺水泥的關(guān)連人士，上述交易亦構(gòu)成關(guān)連交易。除本次合作投資事項(xiàng)外，過(guò)去12個(gè)月內(nèi)，海螺水泥與海螺資本未發(fā)生關(guān)聯(lián)交易。

關(guān)于此次交易的目的與原因，海螺水泥在公告中表示，工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金主要投向工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，符合國(guó)家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，具有一定的發(fā)展?jié)摿颓熬啊Ｍㄟ^(guò)參與投資工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)母基金有利于把握數(shù)字化產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，通過(guò)產(chǎn)融結(jié)合助力本公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，推進(jìn)傳統(tǒng)制造業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并可加強(qiáng)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域技術(shù)儲(chǔ)備，吸引專業(yè)人才，助力公司產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

近年來(lái)，公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，海螺水泥營(yíng)收自2000年增長(zhǎng)超140倍。但由于行業(yè)周期變換，海螺水泥股價(jià)進(jìn)入下行區(qū)間，自2019年開(kāi)始，公司營(yíng)收震蕩收縮。2023年一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該季度公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降48.2%，歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比下降52.87%，主要由于銷售價(jià)格同比下降，導(dǎo)致利潤(rùn)同比減少。

大的背景在于國(guó)內(nèi)水泥產(chǎn)業(yè)進(jìn)入瓶頸期，相關(guān)企業(yè)盈利能力承壓，開(kāi)始積極尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)。此前，海螺水泥執(zhí)行董事兼總經(jīng)理李群峰表示，新能源是公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的重要賽道，一個(gè)原因是海螺水泥自身需要尋找新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，而新能源行業(yè)未來(lái)增長(zhǎng)空間依然廣闊。同時(shí)，新能源業(yè)務(wù)對(duì)水泥主業(yè)減碳能夠提供強(qiáng)大的支撐，輔助主業(yè)。公司一直在研究新能源產(chǎn)業(yè)鏈，目前投資的項(xiàng)目主要是電站和儲(chǔ)能。隨著繼續(xù)向產(chǎn)業(yè)鏈上游發(fā)展，公司也在進(jìn)行光伏玻璃的布局。

產(chǎn)業(yè)資本密集進(jìn)入投資賽道

不止海螺水泥，近年來(lái)，諸多上市公司與資金充裕的企業(yè)開(kāi)始進(jìn)入LP賽道。此前清科創(chuàng)業(yè)（01945.HK）旗下清科研究中心發(fā)布的報(bào)告顯示，整體而言，2022年募資市場(chǎng)的LP構(gòu)成中，國(guó)有資本的股權(quán)投資參與度逐漸提升，政府機(jī)構(gòu)/政府出資平臺(tái)、政府引導(dǎo)基金等LP有效發(fā)揮其“大資金、穩(wěn)資金”優(yōu)勢(shì)，成為市場(chǎng)的重要支撐力量。

另外，產(chǎn)業(yè)資本加速入局，通過(guò)出資與其主業(yè)相關(guān)的特定產(chǎn)業(yè)基金，實(shí)現(xiàn)平行或垂直領(lǐng)域的整合協(xié)同。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年上市公司的披露出資金額近1600億元，非上市公司參與出資次數(shù)超5500筆，出資金額約3000億元，兩者合計(jì)出資金額的占比已接近市場(chǎng)三成。

今年5月18日，貴州茅臺(tái)(600519.SH)發(fā)布公告稱，公司擬出資參與設(shè)立兩只產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，分別是茅臺(tái)招華基金和茅臺(tái)金石基金。其中，公司擬以自有資金參與設(shè)立茅臺(tái)招華基金，公司首期實(shí)繳20億元；茅臺(tái)招華基金認(rèn)繳總規(guī)模為55.1億元。

2022年9月23日，九安醫(yī)療(002432.SZ)發(fā)布公告，稱將以自有資金認(rèn)購(gòu)五支基金份額，投資主要圍繞與主業(yè)相關(guān)的醫(yī)療健康以及科技領(lǐng)域方向，并表示未來(lái)也將圍繞這兩大方向進(jìn)行布局。結(jié)合公告信息，五支基金涉及的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)分別是濟(jì)峰資本、元生創(chuàng)投、武岳峰資本、耀途資本和匯芯投資。

此前還有五糧液（000858.SZ）認(rèn)繳5億，持有“宜賓五糧液鄉(xiāng)村振興發(fā)展基金”50%股份，洋河股份（002304.SZ）通過(guò)成立華泰洋河母基金出資金浦投資與云峰基金等。

清科創(chuàng)投表示，企業(yè)做LP（有限合伙人）投資私募股權(quán)基金，既可以看作對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)充，靈活使用資金；也可以看作“投石問(wèn)路”，進(jìn)行新的產(chǎn)業(yè)布局，或找到新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，或及時(shí)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。上市公司做LP，在當(dāng)下募資難的情況下，確實(shí)是一種出路，但并不是唯一。直投、參股VC/PE機(jī)構(gòu)做雙GP（普通合伙人）、CVC（CVC，Corporate Venture Capital，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）也是上市公司進(jìn)行股權(quán)投資的三種主要模式，“多條腿”走路正在成為企業(yè)的生財(cái)之道。蒙牛創(chuàng)投管理合伙人高航此前談及做CVC原因時(shí)表示，傳統(tǒng)乳制品企業(yè)面臨一定的防守問(wèn)題，如未來(lái)的生物科技公司會(huì)降維做食品，另外消費(fèi)行業(yè)未來(lái)一定是細(xì)分化的，其中有大量的機(jī)會(huì)需要把握。投入CVC可以幫助企業(yè)資本化路徑做得更短。

面對(duì)當(dāng)前強(qiáng)勢(shì)的CVC的競(jìng)爭(zhēng)，老牌人民幣基金達(dá)晨財(cái)智執(zhí)行合伙人、總裁肖冰強(qiáng)調(diào)財(cái)務(wù)投資人一定要轉(zhuǎn)型為“準(zhǔn)產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)”，選好細(xì)分賽道做飽和式攻擊，通過(guò)投資建立自己的專業(yè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)，才能在這個(gè)時(shí)代擁有一席之地。“通過(guò)投資，建立自己的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，這樣才有可能和產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，才有可能在未來(lái)的產(chǎn)業(yè)投資時(shí)代有自己的一席之地，目前我們已經(jīng)看到和感受到搭建的產(chǎn)業(yè)生態(tài)帶給我們的投資復(fù)利了，”肖冰表示。

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