行穩(wěn)致遠，邁瑞醫(yī)療（300760.SZ）在充滿挑戰(zhàn)的2022年再次兌現(xiàn)了超20%的業(yè)績增長承諾。

4月27日，邁瑞醫(yī)療披露2022年年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入303.66億元，同比增長20.17%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤96.07億元，同比增長20.07%；實現(xiàn)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額121.41億元，同比增長34.92%；實現(xiàn)基本每股收益7.94元。公司擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利45元（含稅），擬共計派發(fā)現(xiàn)金紅利54.56億元。

(相關資料圖)

同日，邁瑞醫(yī)療發(fā)布的2023年一季報，營收和歸母凈利潤延續(xù)雙增長趨勢，龍頭韌性凸顯。一季報顯示，2023年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入83.64億元，同比增長20.47%；實現(xiàn)歸母凈利潤25.71億元，同比增長22.14%。

邁瑞醫(yī)療表示，面對存在高度不確定性的外部環(huán)境，公司充分發(fā)揮出全球化布局、多產(chǎn)線作戰(zhàn)的平臺型醫(yī)療器械公司的獨特優(yōu)勢，克服了艱難險阻，最終遞交了一份高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的成績單。

公開信息顯示，邁瑞醫(yī)療是全球領先的醫(yī)療器械以及解決方案供應商，主要產(chǎn)品覆蓋三大領域：生命信息與支持、體外診斷以及醫(yī)學影像。公司擁有國內(nèi)同行業(yè)中最全的產(chǎn)品線，以安全、高效、易用的“一站式”產(chǎn)品和IT解決方案滿足臨床需求。

作為行業(yè)龍頭，邁瑞醫(yī)療在營業(yè)收入邁上百億大關后，仍然保持了每年20%以上的業(yè)績增速。2018年登陸A股市場至今，5年來公司營業(yè)收入復合增長率21.89%；歸母凈利潤復合增長率26.77%，營收與凈利潤規(guī)模均較2018年翻倍。與此同時，邁瑞醫(yī)療經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也已經(jīng)連續(xù)5年超過同期歸母凈利潤，相較于上市初期增長了200.89%，體現(xiàn)了公司健康可持續(xù)的高質(zhì)量經(jīng)營成果。歷經(jīng)多年的發(fā)展，公司已經(jīng)成為全球領先的醫(yī)療器械以及解決方案供應商。

醫(yī)療新基建“浪濤”依舊，三大主營業(yè)務發(fā)展穩(wěn)健

年報數(shù)據(jù)顯示，三大主營業(yè)務中，邁瑞醫(yī)療生命信息與支持業(yè)務實現(xiàn)營收134.01億元，同比增長20.15%；體外診斷業(yè)務實現(xiàn)營收102.56億元，同比增長21.39%；醫(yī)學影像業(yè)務實現(xiàn)營收64.64億元，同比增長19.14%，均與公司整體業(yè)績增速同頻。

其中，得益于國內(nèi)醫(yī)療新基建的開展和海外高端客戶群的突破，邁瑞醫(yī)療生命信息與支持業(yè)務營收增速相比上一年顯著提速。如該領域中的種子業(yè)務微創(chuàng)外科就實現(xiàn)了超過60%的高速增長，其中硬鏡系統(tǒng)增長超過90%。

體外診斷業(yè)務領域，化學發(fā)光業(yè)務營收也增長近30%。2022年，邁瑞醫(yī)療加大布局血球BC-7500系列、化學發(fā)光CL-8000i、生化BS-2800M、凝血CX-9000、TLA流水線等儀器的裝機，這些重磅產(chǎn)品的推出也成為體外診斷業(yè)務延續(xù)高速增長的保障。

實際上，自2020年以來，國內(nèi)醫(yī)療新基建就在不斷深入，財政等各部委三年間共計投入超1564億元支持醫(yī)療新基建項目，2022年底的財政貼息貸款政策更是為醫(yī)院的設備采購需求提供資金保障。今年年初，財政部再次強調(diào)要進一步加強醫(yī)療資源建設投入，并提前下達用于支持公立醫(yī)院綜合改革和醫(yī)療衛(wèi)生機構能力建設的補助資金近120億元。此外，醫(yī)療專項債投放力度也持續(xù)加大，預計2023醫(yī)療領域的專項預算規(guī)模將達到3800億元，這將為未來醫(yī)療衛(wèi)生領域建設帶來更大的資金保障。

招銀國際就在研報中分析稱，此舉預示著后疫情時代醫(yī)療新基建仍將快速推進，中國醫(yī)療器械市場將持續(xù)擴容。作為國產(chǎn)器械龍頭品牌，邁瑞醫(yī)療強大的產(chǎn)品實力、全面的全院級整體解決方案和“三瑞”生態(tài)系統(tǒng)更加適合醫(yī)療新基建的需要，也能更好地支持智慧醫(yī)院的建設。“邁瑞醫(yī)療憑借其完備的產(chǎn)品管線和強大的品牌影響力，將繼續(xù)在本輪醫(yī)療新基建中優(yōu)先獲益。”

全球高端客戶持續(xù)突破，打造出海新名片

實際上，邁瑞醫(yī)療所描繪的未來并不局限于國內(nèi)市場。李西廷就在年報中表示，“全球醫(yī)療新基建的深藍市場，正在為提供高性價比解決方案的企業(yè)提供更多的機會和更大的競技舞臺。”

如邁瑞醫(yī)療醫(yī)學影像業(yè)務就得益于全新高端超聲R系列和全新中高端超聲I系列迅速上量，在2022年實現(xiàn)了海內(nèi)外客戶層級的全面提升，其中超聲增長超過20%。體外診斷業(yè)務中，邁瑞醫(yī)療也在加速滲透海外中大樣本量客戶，國際體外診斷業(yè)務增長超過35%。

另外，歸納年報數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，憑借優(yōu)質(zhì)的質(zhì)量和完善的服務，邁瑞醫(yī)療獲取了大量的訂單，監(jiān)護、檢驗、超聲產(chǎn)品和整體解決方案進入了更多的高端醫(yī)院、集團醫(yī)院和大型連鎖實驗室，加快了在各國公立市場及高端客戶群的突破。

在生命信息與支持領域，邁瑞醫(yī)療就于2022年突破了超過300家全新高端客戶，還有超過450家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破；醫(yī)學影像領域，公司則突破了超過80家全新高端客戶，橫向突破了80家客戶；體外診斷領域，邁瑞醫(yī)療突破了接近300家全新高端客戶，還有超過120家已有高端客戶實現(xiàn)了更多產(chǎn)品的橫向突破，其中，公司突破了近70家第三方連鎖實驗室，2022年也成為體外診斷業(yè)務海外高端連鎖實驗室成批量突破的元年。

相關進展也直觀反應在邁瑞醫(yī)療的業(yè)績上。2022年年報數(shù)據(jù)即顯示，邁瑞醫(yī)療境外營收規(guī)模站穩(wěn)百億大關，達116.98億元，延續(xù)增長態(tài)勢。

邁瑞醫(yī)療也在年報中透露出未來的戰(zhàn)略規(guī)劃，表示將一方面爭取突破更多空白高端客戶，另一方面持續(xù)深耕已有客戶，在實現(xiàn)業(yè)績穩(wěn)定增長的同時，為公司塑造全球領先的醫(yī)療器械品牌奠定堅實的基礎，在國際上打造出海的新名片。

底層技術創(chuàng)新引領，融合搭建醫(yī)療生態(tài)系統(tǒng)

對于一家單年營收超300億的大型醫(yī)療器械企業(yè)而言，邁瑞醫(yī)療能夠穩(wěn)健經(jīng)營，不斷突破海外高端客戶的底氣，正是來自公司持續(xù)不斷創(chuàng)新研發(fā)，推陳出新。

過去數(shù)年，邁瑞醫(yī)療均拿出當年營收的10%左右投入研發(fā)工作。僅從2022年年報數(shù)據(jù)來看，公司研發(fā)投入再創(chuàng)新高，總金額達31.91億元，占同期營業(yè)收入的比重為10.51%。目前，邁瑞醫(yī)療已建立起基于全球資源配置的研發(fā)創(chuàng)新平臺，設有十大研發(fā)中心，共有3927名研發(fā)工程師。報告期內(nèi)，武漢研究院項目的建設工作進展順利，擬建成公司的第二大研發(fā)中心。

在持續(xù)高研發(fā)投入下，邁瑞的三大業(yè)務產(chǎn)線領域的高端產(chǎn)品不斷突破，技術持續(xù)迭代，已逼近甚至趕超國際一線水平。報告期內(nèi)，公司推出了超聲刀、SV70無創(chuàng)呼吸機、小型生化免疫流水線M1000、全新一代高端凝血分析儀CX-9000及配套試劑、高端全身機Resona R9鉑金版、高端婦產(chǎn)機Nuewa R9鉑金版、專業(yè)眼科彩超“決明ZS3 Ocular”等眾多新品。

截至2023年12月31日，邁瑞醫(yī)療共計申請專利8670件，其中發(fā)明專利6193件；共計授權專利3976件，其中發(fā)明專利授權1847件。

目前，邁瑞醫(yī)療已經(jīng)積累了扎實的工程化能力和敏銳的客戶需求洞察能力。未來，公司的技術創(chuàng)新力度還將持續(xù)加大：一方面，以底層技術創(chuàng)新為引領，探索前沿科技，進入創(chuàng)新的深水區(qū)；另一方面，發(fā)揮公司多產(chǎn)品、多產(chǎn)線的優(yōu)勢，通過融合創(chuàng)新，構建開放的、可生長的、智能化的生態(tài)系統(tǒng)，為醫(yī)療機構帶來臨床價值與管理價值。

這其中，由“瑞智聯(lián)”、“瑞影云++”、“邁瑞智檢”構成的“三瑞”生態(tài)，正是邁瑞融合創(chuàng)新、構筑生態(tài)系統(tǒng)的集大成之作。“三瑞”生態(tài)分別結合了公司生命信息與支持、醫(yī)學影像、體外診斷三大業(yè)務領域，能夠持續(xù)提升產(chǎn)品組合核心競爭優(yōu)勢，有望賦能基層，實現(xiàn)優(yōu)質(zhì)醫(yī)療資源下沉，引領醫(yī)療器械行業(yè)的智能化、均質(zhì)化、普惠化發(fā)展。

從底層技術、到融合創(chuàng)新、再到生態(tài)系統(tǒng)的搭建，正是在創(chuàng)新路上的點滴積累，正在驅(qū)動著邁瑞醫(yī)療成長為萬億市值的醫(yī)療器械龍頭，也給予了公司以國產(chǎn)醫(yī)療器械產(chǎn)品在全球市場不斷突破的底氣。

根據(jù)《財富》商業(yè)觀察（Fortune Business Insights）的數(shù)據(jù)，2021年全球醫(yī)療器械市場規(guī)模為4890億美元，預計2022年增至4960億美元，未來將以5.5%的年復合增長率增長，預計2025年超過5800億美元。而根據(jù)羅蘭貝格發(fā)布的報告，2022年中國醫(yī)療器械市場規(guī)模預計達9582億元人民幣，近7年復合增速約17.5%，已躍升成為除美國外的全球第二大市場。

業(yè)內(nèi)普遍認為，邁瑞醫(yī)療已布局的業(yè)務對應的全球可及市場空間約5500億元，而公司在2022年的營業(yè)收入為303億元，對應的市場占有率僅5.5%，遠未觸及行業(yè)天花板。在中國市場和國際新興市場醫(yī)療器械行業(yè)持續(xù)快速擴容的趨勢下，邁瑞醫(yī)療已布局的業(yè)務在全球市場、特別是中國以外的發(fā)展中國家仍存在著巨大的增長空間。

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