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在硅谷銀行暴雷后市場(chǎng)積極對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息周期重新定價(jià)，剛剛出爐的美國2月消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）盡管符合預(yù)期，但仍處于高位。當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)官員進(jìn)入緘默期，市場(chǎng)對(duì)政策路徑的討論異常激烈。

加息周期結(jié)束了嗎？華爾街如何判斷美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策路徑？

?瑞銀證券投資總監(jiān)及債券策略師駱昀婷：在采取特別措施支持金融體系后，美聯(lián)儲(chǔ)短期內(nèi)恐難加息，特別是此次危機(jī)源起加息。推遲幾周加息不會(huì)對(duì)通脹前景產(chǎn)生重大影響，故美聯(lián)儲(chǔ)可能在下周會(huì)議上考慮暫停緊縮，以爭(zhēng)取時(shí)間遏制金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，通過“點(diǎn)陣圖”來顯示其仍致力于應(yīng)對(duì)通脹。如果經(jīng)濟(jì)陷入衰退，美聯(lián)儲(chǔ)可能需要盡快降息。

?蒙特利爾銀行美國利率策略主管林根（Ian Lyngen）:最新的CPI報(bào)告意味著下周加息25個(gè)基點(diǎn)幾乎成為定局，不過，區(qū)域銀行承壓仍是利率決策的不確定因素，需要更明確的證據(jù)表明支持措施已成功阻止流動(dòng)性危機(jī)進(jìn)一步蔓延。如果美聯(lián)儲(chǔ)官員仍然決意對(duì)抗通脹，那么堅(jiān)持到底是最穩(wěn)妥的做法。話雖如此，我們目前傾向于認(rèn)為，3月稍作喘息以更好地了解銀行“傳染”風(fēng)險(xiǎn)，并在5月重啟加息，這是有好處的。

?惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)師庫爾頓（Brian Coulton）：雖然整體通脹看來已經(jīng)見頂，核心通脹仍然居高不下，薪資壓力的來源勞動(dòng)力市場(chǎng)失衡沒有改善，美聯(lián)儲(chǔ)更加擔(dān)憂通脹將會(huì)根深蒂固，預(yù)計(jì)利率峰值為5.5%，美國三季度陷入衰退。

?渣打中國財(cái)富管理部首席投資策略師王昕杰：美國2月CPI數(shù)據(jù)顯示物價(jià)壓力仍相當(dāng)大，同時(shí)勞動(dòng)力市場(chǎng)也依舊緊張。美國核心通脹數(shù)據(jù)重燃市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在3月政策會(huì)議上加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期。另一方面，在美聯(lián)儲(chǔ)、財(cái)政部和美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）聯(lián)合出手救助區(qū)域銀行危機(jī)后，仍有中小銀行處于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)中，美聯(lián)儲(chǔ)陷入抗通脹和降系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的兩難境地。

?野村美國研究團(tuán)隊(duì)：為應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)或于3月考慮降息25個(gè)基點(diǎn)并暫停縮表，其他區(qū)域銀行面臨嚴(yán)重?cái)D兌壓力，指向美聯(lián)儲(chǔ)過度緊縮風(fēng)險(xiǎn)上升，支持近期啟動(dòng)降息的預(yù)期。過去連續(xù)加息的滯后效應(yīng)正以更劇烈的方式加速體現(xiàn)，從某種意義上來說，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)變得更具前瞻性，更加重視通脹前景而非等待通脹實(shí)際下降，金融穩(wěn)定性風(fēng)險(xiǎn)正迅速成為貨幣政策的主導(dǎo)因素。

?穆迪投資者服務(wù)公司：將美國銀行前景展望由穩(wěn)定下調(diào)為負(fù)面，以反映地方性銀行遭遇擠兌后經(jīng)營環(huán)境的迅速惡化。基礎(chǔ)情景是，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)收緊貨幣政策，此舉或加劇銀行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)。

?高盛首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈祖斯（Jan Hatzius）：加息政策令銀行系統(tǒng)承壓，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)3月不加息。鑒于3月后經(jīng)濟(jì)前景仍存相當(dāng)大的不確定性，維持5月、6月和7月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期不變，終端利率較此前預(yù)期下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至5.25%～5.50%。

?摩根大通首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家費(fèi)羅利（Michael Feroli）：維持美聯(lián)儲(chǔ)3月加息25個(gè)基點(diǎn)的預(yù)測(cè)，前提是銀行系統(tǒng)運(yùn)行平穩(wěn)。密切關(guān)注美國政府支持是否足以平息市場(chǎng)擔(dān)憂，如果成功救市，預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)收緊貨幣政策。

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