銀保監(jiān)會及央行日前對《商業(yè)銀行資本管理辦法(征求意見稿)》(下稱“新規(guī)”)公開征求意見。新規(guī)為落實巴塞爾委員會于2017年出臺的新巴塞爾協(xié)議III監(jiān)管要求,目標是提高銀行風險管理水平,辦法擬于2024年1月1日起正式實施。
此次新規(guī)對債券市場的影響不小。數(shù)據(jù)顯示,商業(yè)銀行持有69.1萬億元債券,占托管債券規(guī)模比重的55.30%,是國內持倉債券規(guī)模最大的機構。根據(jù)記者對業(yè)內人士的采訪,總體來看,新規(guī)調整了債券風險權重系數(shù),有利于商業(yè)銀行降低資本消耗,總體利好地方政府一般債、投資級信用債,利空銀行二級資本債、3個月以上同業(yè)存單。
地方債、優(yōu)質信用債持有意愿或上升
(資料圖片)
南銀理財研究部負責人王強松對第一財經表示,此次新規(guī)從幾個維度對債市的影響最大。首先,地方政府一般債券風險權重從20%下調到10%,專項債券保持不變。地方政府一般債券收支計入一般預算收支,從法理上來說,調低風險權重更合適。
截至2022年末,地方政府一般債務額度為143896億元,國內86%的地方債由商業(yè)銀行持有,預計一般債務風險權重下調可為銀行節(jié)省資本12375億元(143896*0.86*0.1)。“調低一般債的風險權重,為商業(yè)銀行擴表增持政府債提供空間,進一步支持政府債務中長期擴張。”他稱。
此外,投資級公司債券的風險權重從100%調低到75%,從經營風險、債務風險、利潤水平等具體8個方面指標去認定投資級公司。
機構預計,大型央(國)企、上市公司發(fā)行的大部分債券會被認定為投資級公司債券,但是能納入該標準的城投債數(shù)量偏少。這有利于商業(yè)銀行增配優(yōu)質信用債,提高優(yōu)質信用債的交易深度、降低融資成本。
二級資本債的配置可能下降
自從理財產品凈值大幅波動以來,二級資本債的變化就受到極大關注,此次新規(guī)將銀行二級資本債的風險權重從100%提高到150%,也對這一資產類別構成不小的影響。
截至2023年2月初,國內銀行二級資本債余額約5.3萬億元。“調整風險權重可能造成沖擊,銀行二級資本債發(fā)行時互持的難度增加,銀行對其配置減少,市場流動性將減弱。”王強松表示。
招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明對記者表示:“新規(guī)對銀行、保險及券商二級資本債風險權重均調整為150%,TLAC(總損失吸收能力)債也是150%,相較于當前的100%有較大上調。二級資本債風險權重提升符合預期,增量影響可控,但后續(xù)關鍵看理財規(guī)模增長情況。”
在銀行資本補充工具中,二級資本債、永續(xù)債是主要構成,近年來發(fā)行量明顯提升。早前,二級資本債是銀行系理財子公司偏好持有的資產,但一度由于債市波動加劇凈值大幅波動,從而導致由債市拋售、投資者贖回而導致的價格大跌。這也一度導致市場擔憂理財子或持續(xù)減持二級資本債。
民生證券分析師余金鑫此前表示,國內商業(yè)銀行各層資本均有相應的補充工具,其中二級資本債和永續(xù)債規(guī)模顯著領先,分別補充銀行二級資本和其他一級資本。近年來二級資本債、永續(xù)債發(fā)行量明顯提升,截至2022年5月底,存量規(guī)模合計達4.98萬億元,其中國有行發(fā)行規(guī)模占主導,城、農商行發(fā)行數(shù)量較高。“盡管資管新規(guī)等為二級資本債、永續(xù)債帶來新的投資約束,但資產欠配仍可能使這兩類債券缺少可替代性資產,因此我們認為投資需求仍具韌性,但可能有兩方面變化,一是久期適度縮短,二是交易屬性增強。”
多數(shù)觀點認為,就二級資本債而言,盡管銀行理財資金的規(guī)模增長仍存在不確定性,但保險資金在資產負債久期缺口和政策支持下,整體配置力度仍可能保持穩(wěn)定。
對銀行資本充足率影響有限
總體而言,多數(shù)機構認為,新規(guī)實施對國內商業(yè)銀行資本充足率的影響有限,由于投資級企業(yè)債權風險權重下調等,預計能夠略微提升銀行資本充足率。
亮點還在于,政策支持消費貸和按揭貸款增長,在新規(guī)之下,按揭貸款、零售業(yè)務占比高的銀行的風險權重下調,資本充足率可望提升。
具體而言,王強松對記者表示,信用卡風險權重下調,100萬元以下授信額度(未使用額度)風險權重從50%調整至20%,提出合格交易者定義,使用額度風險權重從75%調整至45%;住房按揭貸款方面,還款來源不依賴房地產現(xiàn)金流(即看重購房人的償付能力),風險權重下調——首付比40%以上的,從50%下調至40%,首付比30%的,從50%下調至45%,對首套和二套都有利好。
同時,在新規(guī)下,中小企業(yè)的風險權重為85%,相較于當前的100%有下調。廖志明認為,這對中小企業(yè)信貸占比較高的城商行構成利好。中小企業(yè)風險暴露是指商業(yè)銀行對最近1年營業(yè)收入不超過3億元且符合國家相關部門規(guī)定的中型、小型和微型企業(yè)認定標準的企業(yè)的債權,但不包括對小微企業(yè)和投資級公司的債權。
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