近年來，隨著中藥在日常生活中的應用越來越廣泛，消費者對中藥的認知、認可程度踏上新臺階，中藥板塊業(yè)績迎來持續(xù)增長。今年上半年，中藥企的整體業(yè)績表現(xiàn)仍然是醫(yī)藥板塊的一抹亮色。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前已披露半年報業(yè)績的58家中藥企中，至少有7成公司實現(xiàn)了業(yè)績增長。

其中，在中藥領域耕耘多年的金活醫(yī)藥業(yè)績增長較為顯著。財報顯示，今年上半年，金活醫(yī)藥的收益達到5.53億元人民幣，同比增長31.8%；期內(nèi)溢利為0.48億元人民幣，同比增加35.9%；公司擁有人應占溢利為0.38億人民幣，同比增長55.8%，整體表現(xiàn)相當亮眼。

【資料圖】

在金活醫(yī)藥良好的業(yè)績表現(xiàn)背后，其“順應‘大勢’，爭取‘小勢’”的經(jīng)營策略不容忽視。

順應“大勢”，優(yōu)勢凸顯

金活醫(yī)藥的業(yè)績增長，離不開行業(yè)大環(huán)境景氣度上升與政策的加持。

據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2022年末，國內(nèi)60歲及以上人口數(shù)量已達到2.8億，占全國總?cè)丝诘谋壤_到19.8%，其中65歲及以上人口達到2.1億，占全國總?cè)丝诘谋戎亟咏?5%，已逐漸逼近重度老齡化社會。

圖一：中國人口老齡化數(shù)據(jù)變化

資料來源：國家統(tǒng)計局，德邦研究所，格隆匯整理

國內(nèi)老齡化程度加深催生出旺盛的老年人慢病治療和健康保健需求。得益于中藥在慢病、保健、養(yǎng)生領域的核心優(yōu)勢，近年來中藥長期需求隨老齡化程度加深逐漸上漲，中藥行業(yè)景氣度由此不斷提升。

市場需求旺盛的另一面，政府陸續(xù)出臺多項扶持政策，中藥行業(yè)不斷迎來利好。

今年2月份，國務院印發(fā)《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》，其中著重提到支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，加速中藥服務體系建設和醫(yī)保支付傾斜、納入醫(yī)院考核等政策的落地。

7月份，衛(wèi)健委等六部門聯(lián)合印發(fā)下半年醫(yī)改重點工作任務，提出要“促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”， 明確要加快國家中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新中心建設、推進古代經(jīng)典名方制劑研發(fā)、加快關鍵信息考證發(fā)布及新藥審批。

而在更早以前，相關部門還曾發(fā)布《國家藥監(jiān)局關于促進中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》《基于人用經(jīng)驗的中藥復方制劑新藥臨床研發(fā)指導原則（試行）》《基于“三結(jié)合”注冊審評證據(jù)體系下的溝通交流指導原則（試行）》等政策文件，對改善中藥創(chuàng)新環(huán)境予以強有力的政策支持，以助推中藥行業(yè)快速發(fā)展。

從市場需求和政策兩個維度來看，不難發(fā)現(xiàn)中藥振興是未來的趨勢。

作為大健康領域的“資深玩家”，金活醫(yī)藥長期以經(jīng)營中藥產(chǎn)品為主業(yè)，精準踩在了行業(yè)發(fā)展的風口上，具備了從行業(yè)大趨勢中獲益的基本條件。更為難得的是，無論是在市場份額上，還是在消費者知名度上，金活醫(yī)藥明星產(chǎn)品京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏、喇叭牌正露丸、金活依馬打正紅花油均為中成藥領域的佼佼者，充分凸顯公司在中成藥領域的競爭優(yōu)勢。

在市場需求旺盛、政策大力扶持、自身競爭力強勁等多重因素共同助推下，最近三年，金活醫(yī)藥藥品產(chǎn)品的銷售額一路從2.84億元增長至5.94億元（2020至2022年年度銷售額），而今年上半年藥品產(chǎn)品的銷售額更是不斷攀升，達到3.66億元，展現(xiàn)出公司中藥業(yè)務具備穩(wěn)健的成長能力。

隨著人口老齡化加劇疊加中藥扶持政策逐步落地，中藥行業(yè)的成長土壤愈加肥沃，發(fā)展空間更加充足，不難預測，未來金活醫(yī)藥的中藥業(yè)務存在業(yè)績持續(xù)突破的可能。

爭取“小勢”， 抓住機遇

在順應大勢之外，金活醫(yī)藥能夠?qū)崿F(xiàn)營收與凈利潤雙增，還有賴于其對“小勢”的爭取，即公司緊跟市場變化，在經(jīng)營策略上作出的精細化布局。

今年年初，國內(nèi)出現(xiàn)大量對止咳、呼吸等產(chǎn)品需求旺盛的“陽康”人群。金活醫(yī)藥看準時機，抓住機遇，快速鋪貨京都念慈菴川貝枇杷膏，并輔以精準營銷推廣，及時圈定目標群體、滿足目標消費者需求，帶動該產(chǎn)品營收增長。報告期內(nèi)京都念慈菴川貝枇杷膏營收大幅增長。

隨著陸港兩地放開，今年上半年赴港旅客人數(shù)出現(xiàn)回升，帶動香港本地消費回暖。金活醫(yī)藥同樣抓住機遇，及時強化銷售隊伍，對現(xiàn)有港澳市場渠道(分銷商、連鎖、批發(fā)、超市、分銷、藥房)加以維護和鞏固，以提升消費者覆蓋范圍助推公司保健品業(yè)務，由此迎來增長。今年上半年，金活醫(yī)藥保健品業(yè)務銷售額同比增長34.56%至7785萬元，其中，life"s DHA同比增幅高達42.2%，康萃樂益生菌同比增幅更是高達68.1%。

與此同時，期內(nèi)金活醫(yī)藥對線下、線上渠道的優(yōu)化也為公司營收增長貢獻了一份力。

線下渠道方面，今年上半年以來，金活醫(yī)藥為強化客戶合作關系作出諸多努力，包括但不僅限于對大客戶實行專項、專人跟進，高層親自拜訪客戶，收集客戶對市場反饋、意見和需求等。在金活醫(yī)藥的努力下，截至今年6月30日，公司覆蓋連鎖藥店、單體藥店數(shù)量已經(jīng)接近15萬家，覆蓋基層醫(yī)療機構(gòu)近2萬家，醫(yī)院及診所1萬多家，此外還覆蓋了部分便利店和商超。愈發(fā)強大的線下渠道讓金活醫(yī)藥旗下產(chǎn)品有更多被消費者看到的機會，持續(xù)為公司帶來業(yè)績增長的可能。

線上渠道方面，金活醫(yī)藥去年開始試行電商準事業(yè)部，大力拓展電商業(yè)務。今年上半年，金活醫(yī)藥繼續(xù)推進準事業(yè)部的落實，一邊繼續(xù)優(yōu)化平臺推廣方式，圍繞精準客戶進行宣傳促銷，一邊配合冠名大熱影視劇《狂飆》、湖南衛(wèi)視《我想和你唱》音綜，在抖音、快手等短視頻平臺發(fā)聲等線上宣傳手段，進一步鞏固和拓展消費者對公司旗下產(chǎn)品的關注。在上述營銷推廣的助力下，今年上半年，金活健康之家個別單品鏈接在天貓平臺拿到銷量排名第一的好成績，店鋪月銷售毛利更是一度突破40%+；公司在京東自營及TDI等核心渠道客單價同比拉升15%左右，業(yè)務量增長160%以上。此外，公司旗下Life’s DHA還入選了京東6.18黑馬品牌榜。

在“大”趨勢之外，管理層對市場“小”變化的精準把握，也是金活醫(yī)藥能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績高增的底氣所在。

乘勢而上，夯實基礎

值得一提的是，面對前景廣闊的中藥市場，已經(jīng)踩準風口的金活醫(yī)藥正在乘勢而起，公司持續(xù)通過自主開發(fā)、收購、自建產(chǎn)業(yè)園等動作，進一步豐富產(chǎn)品線，夯實中藥業(yè)務基礎，持續(xù)提升在中藥領域的競爭優(yōu)勢，為未來業(yè)績增長提供支撐。

一方面，金活醫(yī)藥繼續(xù)加大對自主品牌的開發(fā)（目前其自主品牌產(chǎn)品西洋參膠囊、壯腰健腎片等即將推出），同時通過入股香港佛慈為契機，下一步計劃密切與蘭州佛慈的合作，依據(jù)市場需求推出佛慈&金活雙品牌產(chǎn)品，以此構(gòu)筑公司自主產(chǎn)品矩陣，拓寬經(jīng)營產(chǎn)品線，強化旗下產(chǎn)品在中藥領域的競爭力。

另一方面，助力公司走向中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)化和國際化的關鍵項目金活·龍德生命健康產(chǎn)業(yè)園即將建成，目前已步入招商階段。該項目的落地將進一步提升金活醫(yī)藥的中成藥研發(fā)能力和物流運輸能力。

除了中藥業(yè)務外，金活醫(yī)藥繼續(xù)從其他業(yè)務和渠道優(yōu)化著手，提升公司綜合競爭力。

保健品方面，今年上半年，金活醫(yī)藥與上海黃金搭檔生物科技有限公司達成戰(zhàn)略合作，雙方聯(lián)合推出了黃金搭檔&金活雙品牌氨糖白芍鈣膠囊。另據(jù)金活醫(yī)藥透露，公司旗下法國創(chuàng)新醫(yī)藥公司Innopharm的產(chǎn)品也將在今年下半年推向市場。

醫(yī)療器械方面，通過積極營銷推廣，今年上半年金活醫(yī)藥旗下的東迪欣主力產(chǎn)品市場份額同比大幅提高，提升了毛利率。報告期內(nèi)，東迪欣還取得了2個實用專利授權，并獲評深圳市專精特新中小企業(yè)殊榮。

渠道布局方面，后續(xù)金活醫(yī)藥將進一步擴展線下渠道，完善線下分銷網(wǎng)絡，同時繼續(xù)摸索電商業(yè)務，完善線上營銷玩法。

隨著產(chǎn)品線不斷豐富、渠道布局持續(xù)強化，金活醫(yī)藥的商業(yè)版圖有望得到進一步開拓。

小結(jié)

近年來，國家相繼出臺眾多扶持中醫(yī)藥行業(yè)的政策，賦予我國中藥行業(yè)巨大的潛在發(fā)展空間。肥沃的培育土壤對中醫(yī)藥企業(yè)而言既是機遇也是挑戰(zhàn)，一旦抓住機遇，企業(yè)的優(yōu)勢將越來越明顯。

就目前來看，金活醫(yī)藥抓住了機遇。公司在中成藥產(chǎn)品占據(jù)市場優(yōu)勢的前提下，仍然繼續(xù)加大自研開發(fā)，聯(lián)合老牌藥企打造黃金單品，為擴大中成藥優(yōu)勢繼續(xù)作出努力。而在中成藥之外，金活醫(yī)藥始終圍繞“主業(yè)突出、相關多元”的發(fā)展思路，從豐富產(chǎn)品線，加強渠道布局等多個方面去提升保健品、醫(yī)療器械板塊的核心競爭力。

任何行業(yè)的發(fā)展都不會出現(xiàn)皆大歡喜的局面，中藥行業(yè)的未來大概率也會是優(yōu)勝劣汰。隨著低質(zhì)中藥企業(yè)出局，像金活醫(yī)藥這樣具有可持續(xù)核心競爭優(yōu)勢的部分中藥企業(yè)的投資價值將逐漸清晰。

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