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開年以來，券商融資“補血”需求不減，除了股權融資外，券商已通過發行公司債（包括次級債）、短期融資券合計募資1499億元，同比增長8%。

對此，東興證券非銀金融行業首席分析師劉嘉瑋在接受《證券日報》記者采訪時表示，“券商股權融資和債券融資兩種募資方式是互補的，需要付出的分別為股權和利息，此外資金久期和募資周期也不同。最近市場有所回暖，券商嗅到業務擴張良機，發債是一個募資周期較短且成本較低的選擇?！?/p>

當前，公司債依舊是券商最主要的融資途徑之一，今年以來已有多家券商拋出大額度公司債。從已發行情況來看，同花順iFinD數據顯示，截至記者發稿，券商年內共發行46只公司債，發行總額達1104億元，同比微增2.41%。其中，有5家券商的公司債發行規模超50億元，華泰證券已發行的公司債總額暫列第一位，為153億元；國泰君安、中信證券緊隨其后，分別發行120億元、90億元。

華創證券固收團隊表示，“證券公司債包含證券公司普通債和證券公司次級債。前者通常用于補充營運資金、流動資金，而后者則主要用于補充證券公司附屬凈資本，次級債按本息可否遞延可進一步分為一般次級債和永續次級債。”

整體來看，今年以來，券商共發行39只證券公司債，發行總額達900億元，票面利率在2.58%至4.5%之間。次級債方面，券商已發行7只，發行總額達104億元，票面利率在3.58%至5%之間。同時，自券商獲準公開發行次級債券后，永續次級債受到大型頭部券商的青睞。2月13日晚間，中金公司向專業投資者公開發行面值總額不超過200億元的永續次級公司債獲得證監會注冊批復；2022年，券商共發行25只永續次級債，發行總額達874億元，同比增長28%。

不過，今年以來還暫未有券商成功發行永續次級債。有業內人士表示，“永續次級債券由于存在延期選擇權利、利率跳升機制、交叉違約風險、破產償付順序等特殊條款及權益資產屬性，投資者范圍有限，發行難度較大。目前全行業只有18家券商能夠成功發行永續次級債券?！?/p>

從存量市場來看，截至2月14日，存量券商次級債共247只，存量余額為5568.05億元，其中券商永續次級債增至54只，存量余額為2027億元，存量券商永續債評級均為AAA級。

廣發證券非銀首席分析師陳福表示，“相比銀行資本債，券商次級債享有更高的收益率。同時，永續債沒有期限要求，且不用歸還本金。到付息日時，發行人可以自行選擇將當期利息以及已經遞延的所有利息，推遲至下一個付息日支付。并且這一行為不受到任何遞延支付利息次數的限制。”

此外，短期融資券具備發行門檻低、周期短、能快速補充公司運營資金等特點，近年來也逐步成為券商補充流動性的主要渠道之一。今年以來，券商共發行25只短期融資券，合計發行總額為495億元，同比增長59.68%。

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